3500億網(wǎng)貸平臺(tái)出大事了！ 幾十萬(wàn)人"焦慮無(wú)眠"！

去年12月，P2P網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室的《關(guān)于做好P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治整改驗(yàn)收工作的通知》，要求各地在2018年4月底前完成主要P2P機(jī)構(gòu)的備案登記工作、最遲6月底之前全部完成網(wǎng)貸備案。

隨著備案大限的來(lái)臨，去年7月底曾宣布放棄P2P的紅嶺創(chuàng)投，近期動(dòng)作頻頻。先是今年3月底通過(guò)《紅嶺創(chuàng)投的自我革命》一文自曝家丑：50億不良資產(chǎn)，部分公司高管有利益輸送行為，犧牲公司利益謀取不義之財(cái)。

昨日，周世平又放出“資產(chǎn)置換方案”的大招，降杠桿，處理不良。“所有的措施都是為保證紅嶺創(chuàng)投現(xiàn)有投資者安全上岸，老周會(huì)負(fù)責(zé)到底。”

與此同時(shí)，基金君發(fā)現(xiàn)，去年下半年以來(lái)紅嶺控股還大幅增持了上市公司三元達(dá)，這家公司的實(shí)際控制人是紅嶺創(chuàng)投創(chuàng)始人及董事長(zhǎng)周世平。上市公司和紅嶺創(chuàng)投還投資了新平臺(tái)，有可能用新的平臺(tái)備案。

數(shù)據(jù)顯示，目前紅嶺創(chuàng)投成立以來(lái)累計(jì)投資金額超過(guò)3502億元，已經(jīng)注冊(cè)人數(shù)261.9萬(wàn)人，是網(wǎng)貸行業(yè)的標(biāo)桿企業(yè)之一，這家公司不良資產(chǎn)處置因此備受資管業(yè)界關(guān)注。

緣起銀行系高管的“激進(jìn)”發(fā)展房地產(chǎn)有關(guān)業(yè)務(wù)

根據(jù)今年3月底，紅嶺創(chuàng)投創(chuàng)始人及董事長(zhǎng)周世平在官方網(wǎng)站上的自述，紅嶺創(chuàng)投的50億不良資產(chǎn)緣起銀行系高管大舉進(jìn)入之后。

周世平表示，自從銀行高管團(tuán)隊(duì)進(jìn)入后，大量發(fā)行以房地產(chǎn)為主的大額債權(quán)標(biāo)的，交易金額大幅上升，部分借款企業(yè)借款后逾期拖欠，紅嶺創(chuàng)投一直被不良債權(quán)事件影響。

基金君查詢了紅嶺創(chuàng)投歷史發(fā)展信息，在2015年當(dāng)時(shí)紅嶺創(chuàng)投的宣傳中有這樣一句話：紅嶺創(chuàng)投銀行高管最多的平臺(tái)：四十多位資深銀行高管加入紅嶺創(chuàng)投，為紅嶺創(chuàng)投保駕護(hù)航

當(dāng)時(shí)所說(shuō)的額40多位資深銀行高管，從當(dāng)時(shí)的經(jīng)營(yíng)亮點(diǎn)，變成了周世平后來(lái)所說(shuō)的不良資產(chǎn)主要來(lái)源。

更要命的是，不良資產(chǎn)處置過(guò)程中還發(fā)生了利益輸送時(shí)間，并有20多人被刑事拘留了。

周世平在官網(wǎng)上對(duì)這一段歷史的表述為：公司董事會(huì)經(jīng)過(guò)總結(jié)反思，大額標(biāo)的業(yè)務(wù)并非紅嶺創(chuàng)投的強(qiáng)項(xiàng)，而且多項(xiàng)不良資產(chǎn)處置過(guò)程中發(fā)現(xiàn)有公司高管有利益輸送行為，犧牲公司利益謀取不義之財(cái)。

紅嶺創(chuàng)投近兩年來(lái)，撤換總裁、副總裁多名，開除分公司總經(jīng)理及員工多名，同時(shí)報(bào)請(qǐng)深圳市經(jīng)偵部門查處多起案件，刑拘內(nèi)外部犯罪嫌疑人二十多名。

對(duì)于不良問(wèn)題，周世平表示，雖然大額標(biāo)的已經(jīng)在今年3月份停發(fā)，但存量不量資產(chǎn)問(wèn)題嚴(yán)重，經(jīng)過(guò)合作機(jī)構(gòu)合作開發(fā)，訴訟拍賣等手段，去年已經(jīng)回收現(xiàn)金將近20億元，目前仍然有超過(guò)50億元的不良資產(chǎn)處置過(guò)程中。

凈值標(biāo)最高10倍杠桿，整治難度大

紅嶺創(chuàng)投公開的累計(jì)投資人數(shù)有260多萬(wàn)，目前仍投資的人數(shù)，紅嶺創(chuàng)投曾公布為50萬(wàn)人左右，而真正讓這50萬(wàn)人焦慮的還有凈值標(biāo)的超高杠桿問(wèn)題。

所謂的“凈值標(biāo)”是網(wǎng)貸平臺(tái)或P2P平臺(tái)的歷史遺留問(wèn)題，從定義上來(lái)看，“凈值標(biāo)”是以投資人在網(wǎng)貸平臺(tái)所擁有的債權(quán)為質(zhì)押的授信方式。在一定凈值額度內(nèi)發(fā)布的借款標(biāo)。

表面上來(lái)看，凈值標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)小，安全系數(shù)高，是按照網(wǎng)貸平臺(tái)上的凈值來(lái)計(jì)算的，實(shí)際則不然，因?yàn)槌吒軛U的問(wèn)題和利率較低的問(wèn)題，很多投資者用“凈值標(biāo)”高杠桿運(yùn)作，其中最高竟有10倍杠桿，高于銀行經(jīng)營(yíng)杠桿水平。

因此“凈值標(biāo)”被監(jiān)管層的新規(guī)明令禁止，且在13條紅線之列，根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》第十條（八）禁止網(wǎng)貸平臺(tái)開展類資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)或?qū)崿F(xiàn)以打包資產(chǎn)、證券化資產(chǎn)、信托資產(chǎn)、基金份額等形式的債權(quán)轉(zhuǎn)讓行為；各地方出臺(tái)的合規(guī)審核與整改驗(yàn)收工作指引表中也明確禁止“凈值標(biāo)”行為。

通常“凈值標(biāo)”發(fā)布流程為：

（一）當(dāng)投資者投資債權(quán)大于借款金額時(shí)，網(wǎng)貸平臺(tái)允許其發(fā)布“凈值標(biāo)”用于臨時(shí)周轉(zhuǎn)。

（二）“凈值標(biāo)”一般允許發(fā)布的最大金額為凈值額度的90%，并可循環(huán)借款。

（三）投資者若符合“凈值標(biāo)”的條件，即可快速通過(guò)風(fēng)控人員審核或直接發(fā)布借款需求。

其中核心的條款是循環(huán)借款，別小看了每次發(fā)布90%的金額，循環(huán)投資下來(lái)最高杠桿可達(dá)到10倍，比開銀行杠桿還高。

銀行的經(jīng)營(yíng)中，存款中必須拿出一部分作為存款準(zhǔn)備金，其他的可以房貸，房貸后形成存款，可以再循環(huán)房貸，目前銀行存款準(zhǔn)備金在13%到16.5%之間，也就是說(shuō)最高比例的循環(huán)房貸，也只有不到8倍的杠桿，大銀行16.5%的存款準(zhǔn)備金，杠桿為6.06倍。

周世平在3月底的帖子，提及高杠桿問(wèn)題：經(jīng)過(guò)平臺(tái)多次風(fēng)險(xiǎn)宣傳教育，投資者目前普遍比較理性，5倍以上高杠桿人數(shù)已經(jīng)大幅降低，5倍以上的杠桿將是今年上半年的降杠桿重點(diǎn)。

另外，近期將試行資產(chǎn)包轉(zhuǎn)讓，讓流動(dòng)性充分的客戶承接資產(chǎn)，化解高杠桿用戶的流動(dòng)性難題，降低凈值標(biāo)的整體杠桿率，最大限度滿足監(jiān)管要求。

債權(quán)置換方案直指高杠桿

昨日周世平在紅嶺創(chuàng)投社區(qū)發(fā)布的“老周談?wù)勝Y產(chǎn)置換”，引發(fā)了眾多投資人的關(guān)注。

主要意思如下：

1、置換以自愿為主，不能強(qiáng)求，看明白再操作，看不懂可以先觀望；

2、置換不能解決所有問(wèn)題，但會(huì)降低杠桿，讓難題初步化解；

3、置換盡可能不影響投資者現(xiàn)有利益，紅嶺會(huì)放棄局部利益，顧全大局，也希望各位理解并支持；

4、置換只是備案的一小步，核心問(wèn)題在不良資產(chǎn)的清收，通過(guò)置換為不良資產(chǎn)的綜合解決方案提供可行基礎(chǔ)，目前多家專業(yè)處置不良資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)都在緊張洽談中；

5、最后再次強(qiáng)調(diào)，所有的措施都是為保障紅嶺創(chuàng)投現(xiàn)有投資者安全上岸，老周會(huì)盡責(zé)到底。

顯然降低杠桿率是紅嶺創(chuàng)投目前較為重要的事情之一。債權(quán)置換是紅嶺創(chuàng)投根據(jù)相關(guān)監(jiān)管政策要求，為合規(guī)備案對(duì)網(wǎng)站原有存量未到期借款項(xiàng)目通過(guò)投資人自愿選擇的方式，將債權(quán)一次性置換到第三方公司。

紅嶺創(chuàng)投公布的凈值公式=（可用余額+普通標(biāo)的總待收本金+有限合伙待收本金+活動(dòng)生活費(fèi)待收本金+凍結(jié)金額）*0.9-待還總額 +置換額度系數(shù)為0.6債權(quán)總金額*0.6+置換額度系數(shù)為0.3債權(quán)總金額*0.3。

舉個(gè)簡(jiǎn)單例子，假設(shè)你投了100塊，下一次就可以借90塊的凈值標(biāo)，借到錢后，90塊再投進(jìn)去下下次就可以借81塊……依此類推，總的算下來(lái)額度就是1000塊，最高10倍杠桿。

而此次通過(guò)債權(quán)置換，置換后項(xiàng)目只有3種類型的額度系數(shù)，即0/0.3/0.6。額度系數(shù)為0指沒有計(jì)入凈值額度；額度系數(shù)為0.3，指置換的金額的*0.3后計(jì)入凈值額度，以此類推，第一次投資拿到的金額少了，杠桿倍數(shù)自然就降下來(lái)了。

增持股票，收購(gòu)新平臺(tái)沖擊備案

為了沖擊網(wǎng)貸平臺(tái)的6月底備案，紅嶺創(chuàng)投還有動(dòng)作。備案在即，紅嶺創(chuàng)投似乎為備案做兩手準(zhǔn)備。

3月23日，周世平在深交所互動(dòng)平臺(tái)答投資人問(wèn)時(shí)稱，三元達(dá)（002417）公司于2018年3月2日以人民幣816萬(wàn)元收購(gòu)韓影持有的深圳市億錢貸電子商務(wù)有限公司的51%股權(quán)，交易完成后，公司為億錢貸控股股東。而最新工商資料顯示，周世平旗下紅嶺創(chuàng)投電子商務(wù)股份有限公司收購(gòu)了億錢貸剩余49%的股權(quán)，相關(guān)工商信息變更已于3月26日完成。

公開資料顯示，億錢貸成立于2014年4月29日，實(shí)繳資本2000萬(wàn)元，截至目前累計(jì)成交額約為2.26億元，目前為止還未上線資金存管，但對(duì)于一家基本沒有存量業(yè)務(wù)的平臺(tái)來(lái)說(shuō)，整改難度相比紅嶺創(chuàng)投本身容易得多，通過(guò)備案幾率要更大。

從股東變化來(lái)看，紅嶺創(chuàng)投去年下半年以來(lái)大舉增持了三元達(dá)（原名深南股份(11.55 -0.86%,診股)）的股票。

去年中期，紅嶺控股還沒有進(jìn)入三元達(dá)的十大流通股東，三季度末持有5700多萬(wàn)股，去年年底大舉增加到了1.9億股，而最新公告的2018年2月6日，進(jìn)一步增持到了2.18億份，占總股本的8%以上了。

此外，紅嶺創(chuàng)投在4月6日還公告，為適應(yīng)監(jiān)管要求，平臺(tái)將進(jìn)行整改備案，現(xiàn)擬從2018年4月8日起至2018年4月15日期間暫時(shí)做出如下調(diào)整：

（1）暫停“理財(cái)樂(lè)購(gòu)（買理財(cái)-拿生活費(fèi)）”的發(fā)售；

（2）快借標(biāo)、議標(biāo)、特標(biāo)、公信貸、推薦標(biāo)（不含優(yōu)信貸、2017年及之后發(fā)布的房易貸）將暫停債權(quán)轉(zhuǎn)讓功能。以上調(diào)整將于2018年4月16日恢復(fù)。

附：關(guān)于紅嶺的債權(quán)置換的21個(gè)問(wèn)答

1、什么是債權(quán)置換？

債權(quán)置換是紅嶺創(chuàng)投根據(jù)相關(guān)監(jiān)管政策要求，為合規(guī)備案對(duì)網(wǎng)站原有存量未到期借款項(xiàng)目通過(guò)投資人自愿選擇的方式，將債權(quán)一次性置換到第三方公司。投資人根據(jù)自己的投資喜好，最多可選擇3個(gè)新的債權(quán)。置換后，按新的利率和計(jì)息規(guī)則計(jì)發(fā)利息。

2、可以在什么時(shí)間內(nèi)進(jìn)行債權(quán)置換？

因涉及業(yè)務(wù)量較大且避免對(duì)平臺(tái)現(xiàn)有業(yè)務(wù)影響，債權(quán)置換功能僅在每天的10:00~22:00時(shí)間段內(nèi)開放。

3、什么債權(quán)可以參與置換呢？

快借標(biāo)、議標(biāo)、特標(biāo)、承銷標(biāo)、公信貸、推薦標(biāo)（不含優(yōu)信貸、2017年及之后發(fā)布的房易貸）、理財(cái)送生活費(fèi)。

4、總債權(quán)、已置換債權(quán)、可置換總債權(quán)分別是怎么計(jì)算的？

總債權(quán)：指您現(xiàn)在持有的可參與置換的債權(quán)（參考問(wèn)題3）截至當(dāng)天計(jì)算待收的利息（當(dāng)天仍計(jì)利息）和待收本金的總金額。

已置換債權(quán)：指您已經(jīng)選擇并分配置換且成功置換的金額。

可置換債權(quán)：指您現(xiàn)在持有的仍可參與債權(quán)置換的總金額，即可置換債權(quán)=總債權(quán)－已置換債權(quán)。

5、如何申請(qǐng)債權(quán)置換呢？有什么條件？

申請(qǐng)債權(quán)置換，首先需持有可置換的債權(quán)（參考問(wèn)題3），且全部債權(quán)均未進(jìn)行債權(quán)轉(zhuǎn)讓；其次持有的可置換債權(quán)必須一次性全部進(jìn)行置換；最后申請(qǐng)債權(quán)置換后，賬戶凈值額度必須≥0。

6、債權(quán)置換的流程是怎樣的呢？

我的賬戶（電腦版）——投資管理——債權(quán)置換中心——債權(quán)置換——勾選想要置換的目標(biāo)債權(quán)——根據(jù)提示條件進(jìn)行分配金額——申請(qǐng)置換。若分配的金額及債權(quán)符合條件，那么您則可申請(qǐng)成功。若不通過(guò)，那么需要您根據(jù)提示調(diào)整分配金額或重新選擇債權(quán)。

7、什么是額度系數(shù)？

額度系數(shù)是您置換某個(gè)債權(quán)后，這部分債權(quán)金額置換后可計(jì)多少凈值額度，通過(guò)額度系數(shù)來(lái)進(jìn)行計(jì)算。目前債權(quán)置換項(xiàng)目有3種類型的額度系數(shù)，即0/0.3/0.6。額度系數(shù)為0指沒有計(jì)入凈值額度。額度系數(shù)為0.3，指置換的金額的*0.3后計(jì)入凈值額度。具體以置換類型列表中展示的為準(zhǔn)。

8、置換成功后，如何計(jì)算賬戶的凈值額度呢？在哪里查看呢？

凈值公式=（可用余額+普通標(biāo)的總待收本金+有限合伙待收本金+活動(dòng)生活費(fèi)待收本金+凍結(jié)金額）*0.9-待還總額 +置換額度系數(shù)為0.6債權(quán)總金額*0.6+置換額度系數(shù)為0.3債權(quán)總金額*0.3。您仍可在我的賬戶中點(diǎn)擊【查看額度】進(jìn)行查看。

9、如果我持有的債權(quán)之前沒有計(jì)入凈值額度的，那么我選擇債權(quán)置換時(shí)，是否可以選擇有額度的債權(quán)呢？

為迎合監(jiān)管合規(guī)發(fā)展，平臺(tái)正逐步落實(shí)降杠桿。因此之前沒有計(jì)入凈值額度的債權(quán)，在選擇置換的時(shí)候，只能選擇額度系數(shù)為0的新債權(quán)進(jìn)行置換。

10、申請(qǐng)置換后，需要等待多久才能知道置換是否成功呢？

在您成功申請(qǐng)置換后，系統(tǒng)會(huì)在2小時(shí)內(nèi)處理，即處理結(jié)果將會(huì)在2小時(shí)內(nèi)告知您，請(qǐng)您耐心等待并及時(shí)留意站內(nèi)信通知。

11、為什么有些新債權(quán)項(xiàng)目我不可以選擇呢？

新的債權(quán)不可選擇是因?yàn)樵摌?biāo)的已經(jīng)被滿額置換或平臺(tái)提前結(jié)標(biāo)，標(biāo)的正在審核確認(rèn)，該過(guò)程不可再被置換。如您需要置換此類型的債權(quán)，可等待平臺(tái)發(fā)出同類型的標(biāo)的，再進(jìn)行置換。

12、置換處理失敗怎么辦？

在系統(tǒng)處理債權(quán)置換時(shí)，如出現(xiàn)數(shù)據(jù)不匹配導(dǎo)致無(wú)法置換成功，您可咨詢客服或重新申請(qǐng)置換。置換失敗不會(huì)影響您原持有的收益。

13、置換時(shí)提示凈值額度＜0，怎么辦？

凈值額度＜0，這是由于您的待還總額占賬戶總資產(chǎn)的比例偏大，而置換后的債權(quán)凈值額度系數(shù)偏小，會(huì)導(dǎo)致您的凈值額度小于0。遇到這種情況，您可選擇充值，或者選擇額度系數(shù)較大的債權(quán)，且將分配金額調(diào)高。

14、如果我有可置換的債權(quán)，可以選擇不置換嗎？

可以。債權(quán)置換以您的意愿為準(zhǔn)。網(wǎng)站后續(xù)會(huì)根據(jù)監(jiān)管要求及備案進(jìn)展情況，存量資產(chǎn)可能會(huì)提前結(jié)清。

15、成功置換后的債權(quán)，有投資積分嗎？

原債權(quán)和置換后的新債權(quán)是否收取投資服務(wù)費(fèi)？沒有投資積分，且都不收取投資服務(wù)費(fèi)。新債權(quán)是處置存量資產(chǎn)，非新的資產(chǎn)，因此債權(quán)置換成功后是沒有投資積分的，同樣也不收取投資服務(wù)費(fèi)。

16、如果我目前沒有持有債權(quán)，可否選擇新債權(quán)，然后直接用可用余額購(gòu)買呢？

債權(quán)置換項(xiàng)目前期僅是作為處理存量資產(chǎn)，合規(guī)發(fā)展的措施之一，目前先行向已持有可置換債權(quán)的用戶開放；置換后期如有剩余額度，擇期向全部投資人開放。

17、原有持有的債權(quán)中，含有還款方式為“按天計(jì)息到期還款”，正常到期還款有2天獎(jiǎng)勵(lì)利息，那如果申請(qǐng)置換后，是否會(huì)發(fā)放獎(jiǎng)勵(lì)呢？

債權(quán)置換業(yè)務(wù)與正常到期還款方式結(jié)算方式不同，是根據(jù)持有待還天數(shù)結(jié)算利息的，不再發(fā)放獎(jiǎng)勵(lì)利息。

18、置換后的債權(quán)，還款方式為“按天計(jì)息到期還款”，是否有投資獎(jiǎng)勵(lì)利息呢？

沒有。債權(quán)置換業(yè)務(wù)與網(wǎng)站其他的標(biāo)的不同，因此還款利息結(jié)算方式不同，債權(quán)置換業(yè)務(wù)的利息是根據(jù)實(shí)際持有待還天數(shù)結(jié)算的，沒有獎(jiǎng)勵(lì)利息。

19、置換成功后，推廣獎(jiǎng)勵(lì)的還會(huì)發(fā)放嗎？

理財(cái)送生活費(fèi)無(wú)計(jì)提推廣獎(jiǎng)勵(lì)，置換成功后仍不計(jì)提推廣獎(jiǎng)勵(lì)；其他債權(quán)置換后仍計(jì)提推廣獎(jiǎng)勵(lì)。

20、生活費(fèi)的“當(dāng)日結(jié)算利息”如何計(jì)算的呢？

分兩種情況：

①如果用戶在置換當(dāng)月收到生活費(fèi)，則當(dāng)日結(jié)算利息=生活費(fèi)待還本金*年化利率÷365*距購(gòu)買日天數(shù)+每月生活費(fèi)÷30*（購(gòu)買當(dāng)月持有的天數(shù)+置換當(dāng)月持有的天數(shù)）-當(dāng)月收到生活費(fèi)金額。

②如果用戶在置換當(dāng)月還未收到生活費(fèi)，則當(dāng)日結(jié)算利息=生活費(fèi)待還本金*年化利率÷365*距購(gòu)買日天數(shù)+每月生活費(fèi)÷30*（購(gòu)買當(dāng)月持有的天數(shù)+置換當(dāng)月持有的天數(shù)）。

例如：用戶在2月14日購(gòu)買了生活費(fèi)每月3000元，本金45萬(wàn)元，利率4%。用戶3月25日收到一筆生活費(fèi)3000元。

如果用戶在3月30日選擇置換（當(dāng)月已收到生活費(fèi)），則置換的“當(dāng)日結(jié)算利息”=450000*4%÷365*（14+30）+3000÷30*（14+30）-3000。

如果用戶在4月15日選擇置換（當(dāng)月未收到生活費(fèi)），則置換的“當(dāng)日結(jié)算利息”=450000*4%÷365*（14+31+15）+3000÷30*（14+15）。

21、置換成功后，會(huì)有哪些預(yù)期影響？

置換成功后，凈值額度系數(shù)相對(duì)較小，會(huì)導(dǎo)致凈值額度有一定幅度的降低，有可能導(dǎo)致您無(wú)法發(fā)布借款。因此置換前建議您預(yù)期置換后凈值額度有多少，是否足夠發(fā)布借款。