央行凈回籠資金1800億元 7月中下旬或維持凈投放趨勢(shì)

記者從央行獲悉，7月4日，央行以利率招標(biāo)方式開展了900億元7天逆回購操作，中標(biāo)利率持平于2.25%。鑒于日內(nèi)逆回購到期量高達(dá)2700億元，因此，昨日實(shí)現(xiàn)資金凈回籠1800億元。

半年末關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)一過，央行便在公開市場(chǎng)重返單日資金凈回籠，資金投放力度已較6月末大幅降低，上周五，央行已在公開市場(chǎng)單日凈回籠1200億元資金，從而引發(fā)部分人士對(duì)央行政策轉(zhuǎn)向的猜想。

對(duì)此，蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心主任黃志龍對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，一般情況下，央行在7月初都會(huì)出現(xiàn)資金的凈回籠，主要原因是在6月份央行會(huì)釋放較大規(guī)模的流動(dòng)性，今年6月份央行實(shí)現(xiàn)凈投放5350億元，為2月份以來最大單月凈投放，主要是為了應(yīng)對(duì)銀行上半年的資金結(jié)算的需要，防止出現(xiàn)市場(chǎng)流動(dòng)性過度緊張的問題。而到了7月初，大部分銀行上半年的資金結(jié)算都已結(jié)束，市場(chǎng)流動(dòng)性有過剩的傾向，從7月4日上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）中短期資金價(jià)格全線下行即可印證這一趨勢(shì)。流動(dòng)性的過剩，要求央行回收6月份釋放的過剩流動(dòng)性，這是7月初以來央行資金凈回籠的主要原因。

7月4日早間公布的上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）中短期資金價(jià)格全線下行。隔夜和7天Shibor利率分別下跌了1.30個(gè)基點(diǎn)和1.00個(gè)基點(diǎn)；2周和1個(gè)月Shibor利率分別下跌了0.70個(gè)基點(diǎn)和0.80個(gè)基點(diǎn)。

天風(fēng)證券銀行研究員廖志明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，7月初央行資金投放凈回籠不代表政策轉(zhuǎn)向。受半年末時(shí)點(diǎn)因素及MPA考核等影響，為呵護(hù)資金面，6月下旬央行通過逆回購等公開市場(chǎng)操作投放了較多的流動(dòng)性。半年末結(jié)束后，資金價(jià)格出現(xiàn)全面回調(diào)，市場(chǎng)流動(dòng)性較為充裕，央行適時(shí)回收部分流動(dòng)性。利率走廊調(diào)控框架之下，更多地轉(zhuǎn)向價(jià)格調(diào)控，資金價(jià)格回調(diào)下的月初資金凈回籠不表明貨幣政策轉(zhuǎn)向，也不象征央行公開市場(chǎng)操作開始轉(zhuǎn)向。

進(jìn)入6月中下旬以來，央行連續(xù)通過公開市場(chǎng)操作進(jìn)行短期流動(dòng)性凈投放。據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月份央行共開展了21200億元7天期逆回購操作，全月實(shí)現(xiàn)資金凈投放5350億元；其中，6月中下旬共開展逆回購操作17700億元，實(shí)現(xiàn)凈投放8150億元。

“6月中旬以來，央行進(jìn)行單日逆回購操作并不能說明央行的公開市場(chǎng)操作開始轉(zhuǎn)向，僅僅是短期的回籠，并且不會(huì)繼續(xù)保持下去，預(yù)計(jì)到7月中下旬還是會(huì)維持凈投放的趨勢(shì)。”黃志龍表示。

廖志明稱，預(yù)計(jì)7月中下旬公開市場(chǎng)投放加碼。7月份受稅款集中入庫等影響，流動(dòng)性會(huì)出現(xiàn)一定的緊張，為維護(hù)資金價(jià)格的平穩(wěn)，預(yù)計(jì)后續(xù)央行會(huì)加大逆回購、SLF、MLF等公開市場(chǎng)操作力度，投放足夠的資金對(duì)沖稅款入庫對(duì)資金面的影響。