李嘉誠(chéng)公司被唱空什么情況？李嘉誠(chéng)公司被唱空真相及始末詳情

李嘉誠(chéng)的公司長(zhǎng)和被研究機(jī)構(gòu)GMT Research發(fā)布沽空?qǐng)?bào)告，GMT Research 指控長(zhǎng)和有操縱財(cái)務(wù)報(bào)表，操縱利潤(rùn)之嫌疑。另外，李嘉誠(chéng)加碼投資人造肉也引起了大家的廣泛關(guān)注。

李嘉誠(chéng)的公司遭遇唱空！咋回事？

近日，李嘉誠(chéng)的公司長(zhǎng)和步入多事之秋。

長(zhǎng)和隱瞞債務(wù)、操控利潤(rùn)？

GMT Research發(fā)布沽空?qǐng)?bào)告

研究機(jī)構(gòu)GMT Research發(fā)布沽空?qǐng)?bào)告稱(chēng)：

長(zhǎng)和近日發(fā)布的年報(bào)顯示，與收購(gòu)意大利電訊商Wind Tre相關(guān)的會(huì)計(jì)調(diào)整，加上2015年重組的殘余影響，推動(dòng)其2018財(cái)年利潤(rùn)增加了約132億港元，漲幅達(dá)38%。

而這些非現(xiàn)金調(diào)整解釋了為何長(zhǎng)和的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流滯后于現(xiàn)金利潤(rùn)，以及為何資本支出始終超過(guò)折舊及攤銷(xiāo)。此外，通過(guò)將部分資產(chǎn)視為代售資產(chǎn)，長(zhǎng)和可能隱瞞了與代售資產(chǎn)相關(guān)的577億港元債務(wù)。據(jù)推測(cè)，這種激進(jìn)的會(huì)計(jì)方法正被用來(lái)為長(zhǎng)和帶來(lái)更高的市場(chǎng)評(píng)級(jí)，以及獲得比原本更廉價(jià)的信貸。

這一指控若屬實(shí)則意味著，貼著李嘉誠(chéng)標(biāo)簽的長(zhǎng)和也有操縱財(cái)務(wù)報(bào)表，操縱利潤(rùn)之嫌疑。這對(duì)長(zhǎng)和的名譽(yù)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一次打擊。而對(duì)于投資而言，長(zhǎng)和在港股市場(chǎng)上有著媲美匯豐控股的地位，市場(chǎng)對(duì)其有著非常強(qiáng)的信仰，若長(zhǎng)和信仰崩塌，對(duì)港股市場(chǎng)而言，可能會(huì)有一場(chǎng)不小的風(fēng)波。

14日晚間，長(zhǎng)和發(fā)布澄清公告， 董事會(huì)強(qiáng)烈否認(rèn)導(dǎo)言所含之影射。集團(tuán)經(jīng)審核的財(cái)務(wù)報(bào)表乃嚴(yán)格遵守適用香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則。本公司認(rèn)為，導(dǎo)言顯現(xiàn)選擇性、帶有偏見(jiàn)且嚴(yán)重誤導(dǎo)。本公司完全否認(rèn)導(dǎo)言?xún)?nèi)會(huì)計(jì)違規(guī)所含之任何影射或建議。

長(zhǎng)和正股價(jià)格早盤(pán)一度以78港元價(jià)格低開(kāi)，但隨后有多頭介入，全天以78.8港元收?qǐng)?bào)，下跌1.19%。過(guò)去一年多時(shí)間，長(zhǎng)和已經(jīng)下跌近25%。長(zhǎng)和認(rèn)購(gòu)證14日更是迎來(lái)集體暴跌，跌幅皆在14%以上，跌幅最大的長(zhǎng)和摩通九六購(gòu)A殺跌28.57%。

GMT Research是否可信？

那么GMT Research是否可信？這又究竟是一家怎樣的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)？

從其網(wǎng)站的信息來(lái)看，GMT Research介紹說(shuō)，他們是一家會(huì)計(jì)研究機(jī)構(gòu)，公司在香港，受證監(jiān)會(huì)監(jiān)管。從其從業(yè)歷史來(lái)看，主要是以發(fā)現(xiàn)上市公司財(cái)務(wù)漏洞為主，并進(jìn)行沽空。這有些類(lèi)似于前些年著名的做空機(jī)構(gòu)“渾水”。

GMT Research歷史上黑過(guò)的公司主要集中在醫(yī)藥和體育品牌兩大行業(yè)。中國(guó)中藥、國(guó)藥控股皆被其唱空過(guò)，而安踏、特步、361度也曾遭其指控。

去年六月，GMT Research發(fā)布沽空?qǐng)?bào)告，其認(rèn)為安踏、特步和361度存在虛假利潤(rùn)。事后，這些公司皆予以強(qiáng)烈否認(rèn)。

值得一提的是，安踏體育股價(jià)并未受此影響，近一年時(shí)間，股價(jià)雖有波折，但以漲為主，近期該股已經(jīng)創(chuàng)出新高，達(dá)59.4港元。不過(guò)中國(guó)中藥、國(guó)藥控股、中國(guó)動(dòng)向、361度自上述機(jī)構(gòu)唱空之后，股價(jià)表現(xiàn)皆不是太強(qiáng)，有的甚至已經(jīng)走向熊市，盡管他們之前極力否認(rèn)了相關(guān)指控。

那么這次GMT Research做空長(zhǎng)和又會(huì)如何，目前還有待觀察。

不過(guò)，此前已有投行下調(diào)長(zhǎng)和評(píng)級(jí)。

之前已有投行下調(diào)長(zhǎng)和評(píng)級(jí)

從大部分的研報(bào)來(lái)看，目前仍有不少機(jī)構(gòu)看好長(zhǎng)和。

去年首次覆蓋長(zhǎng)和的中信建投更是將其目標(biāo)價(jià)定在了110港元，給予增持評(píng)級(jí)。摩根士丹利3月份給出的研報(bào)，亦給其增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為106元。離現(xiàn)價(jià)有40%以上的收益率。

但此前已經(jīng)有機(jī)構(gòu)下調(diào)長(zhǎng)和目標(biāo)價(jià)和評(píng)級(jí)。

瑞銀華寶國(guó)際證券近日發(fā)表研究報(bào)告稱(chēng)，長(zhǎng)和去年業(yè)績(jī)大致符合市場(chǎng)預(yù)期的382億元，但較該行預(yù)期低5%，主要受三集團(tuán)拖累。派息增長(zhǎng)與盈利增長(zhǎng)同步。該行預(yù)期2019年公司純利增長(zhǎng)仍可維持雙位數(shù)，主要受惠于WindTre作為全資附屬帶來(lái)的全年貢獻(xiàn)及零售業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁。該行維持長(zhǎng)和“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，但目標(biāo)價(jià)由111元降至107元。

早在去年8月，里昂就發(fā)布研報(bào)下調(diào)了長(zhǎng)和的評(píng)級(jí)。里昂將長(zhǎng)和2018至2020年盈利預(yù)測(cè)下調(diào)2-4％，以反映對(duì)電信業(yè)務(wù)每用戶(hù)平均收入（ARPU）及上客量預(yù)期下降的因素，目標(biāo)價(jià)由102元降至95元，評(píng)級(jí)由“買(mǎi)入”降至“跑贏大市”。

下調(diào)長(zhǎng)和評(píng)級(jí)的舉動(dòng)在歷史上也不多見(jiàn)，翻閱近兩年的公告，之前僅2017年德意志銀行下調(diào)過(guò)其評(píng)級(jí)。

據(jù)了解，2018年李嘉誠(chéng)選擇了退居幕后，李澤鉅開(kāi)始走上舞臺(tái)。

不過(guò)李嘉誠(chéng)的生意經(jīng)一直是大家非常關(guān)注的，最近其投資了人造肉概念，也引發(fā)了討論。

李嘉誠(chéng)加碼投資人造肉

5月14日，美國(guó)“人造肉”制造商Impossible Foods日前公布，獲E輪融資3億美元，由現(xiàn)有投資者淡馬錫，以及長(zhǎng)和系創(chuàng)辦人李嘉誠(chéng)旗下維港投資（Horizon Ventures）領(lǐng)投。

圖片來(lái)源 / 新華社

2011年于美國(guó)成立的Impossible Foods，著名投資者包括李嘉誠(chéng)、微軟創(chuàng)始人比爾蓋茨等，目前已累計(jì)融資超過(guò)7.5億美元。

Impossible Foods的主打產(chǎn)品是人造肉，主要成份為黃豆血紅蛋白，內(nèi)含一種類(lèi)似血紅素的物質(zhì)“Heme”，使人造肉的口感、質(zhì)感都與一般牛肉相近，并能釋放類(lèi)似血色的鮮紅色澤。

自去年起，Impossible Foods已正式進(jìn)軍港澳市場(chǎng)，目前為香港及澳門(mén)近150家餐廳供應(yīng)植物肉（人造肉，下同）。今年3月更進(jìn)軍新加坡，產(chǎn)品在當(dāng)?shù)赝瞥龊?，亞洲市?chǎng)的整體銷(xiāo)量飆升超過(guò)3倍。

同時(shí)，在美國(guó)本土市場(chǎng)方面，最大高級(jí)漢堡包專(zhuān)門(mén)店Red Robin，于上月在全美近500家分店推出Impossible Burger；世界第二大漢堡包連鎖店Burger King，亦于4月在美國(guó)圣路易斯區(qū)首次供應(yīng)Impossible Whopper。

投資“一切與胃有關(guān)的”

事實(shí)上，這并非李嘉誠(chéng)首次投資人造食品公司。

早在2014年2月，維港投資主導(dǎo)參與了美國(guó)植物食品公司Hampton Creek的B輪融資，共籌集2300萬(wàn)美元的資金。維港投資負(fù)責(zé)人周凱旋亦曾透露希望透過(guò)投資來(lái)解決人類(lèi)糧食短缺的問(wèn)題。“胃部?jī)?nèi)所有一切，我們（維港投資）都有興趣”。

Hampton Creek前兩輪融資的投資者陣容也是星光熠熠，包括蓋茨、雅虎創(chuàng)辦人楊致遠(yuǎn)、Paypal創(chuàng)辦人Peter Thil等。

此外，今年2月，維港投資公布參與了美國(guó)初創(chuàng)公司Perfect Day的B輪投資，該公司研究以植物糖和酵母，生產(chǎn)出口感近似牛奶的產(chǎn)品，但不含膽固醇、激素和抗生素。

近年來(lái)，人素食肉風(fēng)潮洶涌來(lái)襲，因此成為投資界的新寵。這與注重“健康飲食”與“環(huán)境保護(hù)”的千禧一代已經(jīng)成為最具話(huà)語(yǔ)權(quán)的消費(fèi)群體密不可分。“人造肉第一股”Beyond Meat更在掛牌上市首日股價(jià)暴漲163％， 打破了資本市場(chǎng)的多項(xiàng)紀(jì)錄。

根據(jù)美國(guó)非營(yíng)利組織 Good Food Institute 統(tǒng)計(jì)，美國(guó)素食肉零售市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)至 2018 年 8 月為止，年成長(zhǎng)率高達(dá) 17％，總營(yíng)業(yè)額高達(dá)37億美元。

除了美國(guó)以外，德國(guó)、英國(guó)也是素肉市場(chǎng)成長(zhǎng)飛速的地方。根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研公司Mintel的資料，2017年6月至2018年6月，德國(guó)推出了15%的全球素食產(chǎn)品，英國(guó)與美國(guó)分別以14%與12%緊追在后。

維港投資被英國(guó)金融時(shí)報(bào)評(píng)價(jià)為李嘉誠(chéng)財(cái)富版圖的一大支點(diǎn)，是一家主要投資高新科技中早期項(xiàng)目的創(chuàng)投公司，一直由周凱旋管理。據(jù)本報(bào)記者查閱資料顯示，目前維港投資的投資版圖主要遍布全球，其中在美國(guó)、以色列就分別投資了39家、15家初創(chuàng)科技公司。

周凱旋曾公開(kāi)表示，維港投資的投資邏輯分成兩類(lèi)：第一，與李嘉誠(chéng)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)有協(xié)同效應(yīng)；或者有解決巨大問(wèn)題的可能，推進(jìn)未來(lái)的顛覆性的科技。其中包括2008年投資了Siri公司，2012年投資了DeepMind公司，DeepMind隨后開(kāi)發(fā)了AlphaGo。

22億到200億？

另一則關(guān)于李嘉誠(chéng)的消息也刷爆了朋友圈。李嘉誠(chéng)旗下的長(zhǎng)江實(shí)業(yè)地產(chǎn)計(jì)劃出售位于上海普陀區(qū)的旗艦項(xiàng)目——高尚領(lǐng)域，根據(jù)知情人士透露，該項(xiàng)目的估值超過(guò)200億元，長(zhǎng)江實(shí)業(yè)在這個(gè)項(xiàng)目上擁有60%份額，這也意味著長(zhǎng)實(shí)將清空在上海的商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目。

2006年12月，李嘉誠(chéng)的長(zhǎng)江實(shí)業(yè)以22億元底價(jià)囊獲真如城市副中心推出的第一幅巨量核心地塊A3-A6地塊，地塊面積約19.7萬(wàn)平方米，平均樓板價(jià)僅在3055元／平方米左右，這正是高尚領(lǐng)域所在地塊。該塊地也成為了長(zhǎng)實(shí)在內(nèi)地的最大綜合體項(xiàng)目。

然而，2006年年底拿地，2009年開(kāi)工，2018年項(xiàng)目整體完工，整個(gè)項(xiàng)目充分體現(xiàn)了長(zhǎng)實(shí)的“耐心”。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，市道低迷時(shí)購(gòu)入土地， 等待時(shí)機(jī)成熟再開(kāi)發(fā)，這種典型的捂地式操盤(pán)模式，正是資金充裕的長(zhǎng)實(shí)所擅長(zhǎng)的。

真如有望成為繼徐家匯(002561)、花木、江灣五角場(chǎng)之后上海的第四個(gè)城市副中心，這也為長(zhǎng)實(shí)提供了絕佳的“高位套現(xiàn)”時(shí)機(jī)。

自2013年起，李嘉誠(chéng)開(kāi)始頻頻套現(xiàn)內(nèi)地地產(chǎn)項(xiàng)目。

根據(jù)公開(kāi)資料，2013年，李嘉誠(chéng)陸續(xù)出售了32億港元的廣州西城都薈廣場(chǎng)和89億港元的東方匯經(jīng)中心。

2014年，李嘉誠(chéng)加快了出售的節(jié)奏，包括賣(mài)了72億港元的北京盈科中心在內(nèi)，一年套現(xiàn)188億港元。

2016年，除了以230億港元的高價(jià)出手上海世紀(jì)匯廣場(chǎng)項(xiàng)目，李嘉誠(chéng)甚至將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)香港中環(huán)中心75%的權(quán)益以357億港元售予中資機(jī)構(gòu)。

對(duì)此，李嘉誠(chéng)在2017年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上首次作出了公開(kāi)回應(yīng):

“過(guò)去20年來(lái)，我除了賣(mài)，也有買(mǎi)?？偠灾?，買(mǎi)的股份多過(guò)賣(mài)的。不管做什么投資，那些錢(qián)永遠(yuǎn)都是屬于公司的。在內(nèi)地也有企業(yè)把所有的地產(chǎn)都賣(mài)了，但這些也不是他們不對(duì)，因?yàn)樗麄兛赡苡X(jué)得有更加好的投資。”

長(zhǎng)實(shí)的財(cái)報(bào)顯示，截至2018年底，公司在商業(yè)地產(chǎn)的布局主要以香港為主，擁有1300萬(wàn)平方呎的投資物業(yè)（包括寫(xiě)字樓、零售、工業(yè)地產(chǎn)），占整體投資物業(yè)的比重超過(guò)76%。而內(nèi)地與海外的投資物業(yè)面積均為200萬(wàn)平方呎，占比約11%。