保險資產負債管理頂層設計年底出臺

對于重資產屬性較強的保險業(yè)來說，資產負債管理是決定命運的關鍵準繩。如何通過資產端、負債端的良性互動實現(xiàn)動態(tài)平衡、防范系統(tǒng)性風險，已成為監(jiān)管與企業(yè)的共同使命。

今日，上海證券報記者獲悉，日前保監(jiān)會發(fā)布《關于征求對保險資產負債管理監(jiān)管規(guī)則的意見及開展行業(yè)測試的通知》，而保險業(yè)資產負債管理的頂層設計及整套制度計劃于今年年底正式發(fā)布，自2018年起開始試運行。這意味著，保險業(yè)即將迎來又一個重要監(jiān)管工具——資產負債管理。

談及這一新工具的意義時，多位業(yè)內權威人士向記者表示，于機構而言，可改善產品定價與資產管理“兩張皮”等問題，從而影響到經營模式的轉變；于行業(yè)而言，有利于回歸保險本源和引導保險資金“脫虛向實”，發(fā)揮長期穩(wěn)健的風險管理和保障功能，更好地服務實體經濟；于監(jiān)管而言，可前瞻性地掌握保險公司的期限錯配、利差損、流動性等風險情況，有利于彌補監(jiān)管短板，提升監(jiān)管效能。

保險監(jiān)管新工具來了

一直以來，償付能力充足率被視為保險監(jiān)管的核心標準。但隨著以風險為導向的“償二代”新監(jiān)管體系的落地，資產負債管理這一更多元、更豐富的新監(jiān)管工具應運而生。

所謂的資產負債管理，淺白地講，就是保險公司在風險偏好和其他約束條件下，持續(xù)對資產和負債相關策略進行制訂、執(zhí)行、監(jiān)控和完善的過程。在這個過程中，強調的是資產端與負債端良性互動、動態(tài)平衡的連續(xù)性，具體表現(xiàn)在收益、風險、久期等方面實現(xiàn)動態(tài)匹配。

其實，資產負債管理作為保險經營的重要組成部分，歷來受到保險公司的重視。但在實際運行中，各家保險公司的標準與要求存在較大差異，整個行業(yè)的資產負債管理水平亦是良莠不齊。

保險資產負債管理頂層設計——《保險資產負債管理監(jiān)管辦法》的即將出臺，無疑為行業(yè)資產負債管理建立了標準，更將過往分散在不同制度里的軟約束轉為系統(tǒng)化的硬約束，對保險行業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展有著深遠意義。尤其是監(jiān)管等外部力量的推動將“強制”中小保險公司建立規(guī)范、有效的資產負債管理機制，中小險企將更受益于此次資產負債管理體系的建設。

保監(jiān)會相關人士透露稱，資產負債管理制度將區(qū)分財產險公司和人身險公司，分別制定能力評估規(guī)則和量化評估規(guī)則，從長期經濟價值、中期盈利能力、短期流動性和償付能力底線等多個維度，綜合評估資產負債匹配狀況和管理能力，依據(jù)評估結果實施差異化監(jiān)管。

差異化監(jiān)管具體表現(xiàn)在：通過扶優(yōu)限劣，引導公司主動加強資產負債管理。比如，對于資產負債匹配狀況好且資產負債管理能力強的公司，適當給予資金運用創(chuàng)新試點、產品試點等鼓勵政策；對于匹配狀況差且管理能力不強的公司，采取限制投資比例和投資能力申請，限制中短存續(xù)期產品銷售，提高償付能力要求等監(jiān)管措施。

險企經營模式將生變

對于資產負債管理體系建設的出爐，中國保險資產管理業(yè)協(xié)會資產負債管理專業(yè)委員會副主任委員沈成方認為，有利于行業(yè)落實保監(jiān)會“1+4”系列文件的要求，推動行業(yè)回歸保險業(yè)本源，提升行業(yè)經營管理能力。

對于機構的影響，英大保險資產管理公司總經理劉開俊認為，首先將會影響保險公司的經營模式。“資產負債管理制度將在相當程度上制約以資產負債錯配風險為代價換取快速發(fā)展的保險公司，解決發(fā)展規(guī)模與效益的矛盾。”

持相同觀點的，還有中國保險資產管理業(yè)協(xié)會資產負債管理專業(yè)委員會副主任委員牛增亮。“壽險企業(yè)的資產負債管理將從自發(fā)行為轉變?yōu)楸仨氉袷氐囊?guī)范準則和標準模式，從而極大促進全行業(yè)資產負債管理水平的提升和優(yōu)化。壽險企業(yè)在經營中將更加重視資產端和負債端的互動和溝通，綜合利用投資、精算、財務和風險等各領域專業(yè)人才的優(yōu)勢，形成合力不斷提升資產負債管理的整體能力等。”

近年來，保險行業(yè)發(fā)展較快，保費增長強勁，以萬能險為代表的理財型保險增長更為迅猛。在“低利率、資產荒、成本剛性”等不利環(huán)境下，保險公司以高收益吸引保費，投資偏激進，短錢長配，放大了經營風險。

這一現(xiàn)象日趨加劇的根源在于，產品定價與資產管理“兩張皮”的問題較為突出。在一些片面追求業(yè)務規(guī)模的保險公司內部，分別承載著負債管理和資產管理使命的產品部、投資部互不交流、各干各的，銷售和投資決策各行其是。

針對“兩張皮”現(xiàn)象，保險資產負債管理體系建設出臺后將會大為改善。“資產負債管理制度要求保險公司要建立‘上下左右’聯(lián)動的投資決策體系和溝通協(xié)調機制，有效打通投資、產品、精算、風控、財務等職能部門間的壁壘。資產端將更積極主動地參與到資產負債管理工作中，如提前介入到產品研發(fā)階段，通過科學制定產品投資結構及收益率等相關假設，科學評估新開發(fā)產品對公司經營可能產生的影響，及時調整定價策略。反之，資產配置亦需充分考慮公司經營目標和負債端產品信息，結合宏觀研判、市場分析和情景假設等，擬定配置策略。”中國保險資產管理業(yè)協(xié)會資產負債管理專業(yè)委員會副主任委員韓向榮分析說。

投資決策將愈加審慎

除了影響經營模式外，資產負債管理體系建設對投資端的影響，則體現(xiàn)在有助于保險公司在資產端更加客觀、公允地評估資產風險，更加全面、科學地防范信用風險，在重大投資決策上會愈加審慎與穩(wěn)健，同時將促使公司提升投資能力。

“根據(jù)保險資產負債管理制度要求，重大投資應綜合考慮償付能力約束、風險偏好、市場環(huán)境、監(jiān)管要求等多重因素，從安全性、流動性和收益性多維度出發(fā)，評估分析投資活動對公司及相應賬戶的資產負債狀況的影響。同時，要求設立資產負債管理執(zhí)行委員會，每季度評估分析重大投資對資產負債管理狀況（特別是流動性）的影響。”韓向榮分析說，因此，資產配置在重大投資決策上會愈加審慎。資產配置時不僅要高度重視“償二代”下各投資品種的風險因子，還需兼顧短期財務表現(xiàn)及中長期經濟價值，增強穩(wěn)健經營，防范利差損風險。

沈成方也認為，資產負債管理能有效降低保險資金過分追求短期收益而引發(fā)的資產負債不匹配風險，使保險資金的運用過程中既要關注短期目標，又要關注長期目標，確保保險公司的長期穩(wěn)健發(fā)展。”

“全面推進保險資產負債管理體系建設，將促使保險公司提升投資能力。未來，以抬升投資風險承受度獲取較高投資收益的方式將大打折扣，從而促使保險公司在資產負債管理框架下提高自身的投資能力，在投資研究體系與投資人才培養(yǎng)上下功夫，按照市場規(guī)律進行投資決策，才能實現(xiàn)相對較高的投資收益。保險投資將回歸價值投資的本源，實現(xiàn)提高投資收益與風險管控的有機統(tǒng)一。”劉開俊說。