為什么沒有投資阿里巴巴和騰訊？巴菲特和芒格這樣回答

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 胡艷明 一年一度的巴菲特股東大會(huì)于2019年5月4日晚間10點(diǎn)15分開啟，全球投資人士再次聚焦美國(guó)中部小城奧馬哈，在這里，伯克希爾·哈撒韋公司首席執(zhí)行官沃倫·巴菲特和副主席查理·芒格和與會(huì)者暢談，接受來自分析師、股東、媒體等的提問。

在6個(gè)多小時(shí)的股東大會(huì)上，股神巴菲特和他的老搭檔芒格就回購(gòu)股票、亞馬遜、蘋果、中國(guó)市場(chǎng)等大家關(guān)心的問題一一作出了回應(yīng)。此前，巴菲特的投資風(fēng)格更多著眼于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)而很少接觸新興產(chǎn)業(yè)，比如高科技類的股票，因此，“股神”對(duì)于科技公司的理念和投入一直被關(guān)注。

在科技公司方面，巴菲特在2011年曾持有IBM 8.5%股權(quán)，是當(dāng)時(shí)最大的股東。可是后來巴菲特承認(rèn)“投資IBM是我錯(cuò)了”。

這筆投資巴菲特投入了130多億美元，但不斷虧算，結(jié)果用將近6年的時(shí)間，以清倉(cāng)而告終，換來了對(duì)科高技企業(yè)的投資教訓(xùn)，更堅(jiān)定了他再也不投資無法確認(rèn)投資價(jià)值——高科技公司的信念。至于蘋果公司，巴菲特也是到了蘋果成熟之后才投入的。

在此次股東大會(huì)上，巴菲特和芒格回答了關(guān)于投資蘋果、亞馬遜及是否會(huì)更多投資領(lǐng)先的科技平臺(tái)的問題。

有投資者提出，“目前很多全球領(lǐng)先的公司都是科技公司，產(chǎn)生了很多有力的平臺(tái)，例如美國(guó)的亞馬遜、谷歌、Facebook和亞馬遜，以及中國(guó)的阿里巴巴和騰訊。這些企業(yè)都有寬廣的護(hù)城河、強(qiáng)勁的品牌和有實(shí)力的企業(yè)家領(lǐng)導(dǎo)。伯克希爾是否應(yīng)該多投資一點(diǎn)領(lǐng)先的科技平臺(tái)公司，以接納科技公司及其帶來的影響？”

查理·芒格稱，“我的答案是‘也許吧’。”

巴菲特則表示，他和芒格不會(huì)貿(mào)然進(jìn)入新領(lǐng)域，“我們喜歡護(hù)城河，喜歡占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位的公司，但是不想?yún)⒓右粋€(gè)我們不理解的比賽。”

巴菲特稱，如果科技公司確實(shí)能建立護(hù)城河的話，會(huì)非常有價(jià)值。“但我們還是不會(huì)自己來投資看不明白的科技股，但我們會(huì)雇傭投資經(jīng)理來投資，因?yàn)樗麄兏煜み@一領(lǐng)域。托德和特德（伯克希爾的兩位投資經(jīng)理）的確有用武之地—他們知道一些不同的領(lǐng)域，比如其中一人最近購(gòu)買了亞馬遜的股份，但我們?cè)瓌t并沒有改變。有些公司已喪失了護(hù)城河，有的公司未來會(huì)很有前景，我們會(huì)持續(xù)辨別這些公司，但也會(huì)待在自己的能力圈之內(nèi)。盡管這有時(shí)候會(huì)犯錯(cuò)誤，是我和芒格不會(huì)貿(mào)然進(jìn)入一個(gè)新領(lǐng)域，僅僅因?yàn)閯e人告訴我們要這么做。我們可能會(huì)雇傭10個(gè)完全專注于新領(lǐng)域的人來投資。”

令人矚目的是，蘋果CEO蒂姆·庫(kù)克也出席了此次巴菲特股東大會(huì)。

現(xiàn)場(chǎng)也有投資者提問關(guān)于伯克希爾持倉(cāng)蘋果股份的問題，巴菲特表示，很滿意蘋果是伯克希爾的最大科技股持倉(cāng)，不好的一點(diǎn)是蘋果股價(jià)太貴了，希望更便宜一點(diǎn)就能買到更多。巴菲特也支持蘋果的股票回購(gòu)計(jì)劃，可以增加伯克希爾的持股價(jià)值，而且蘋果自身是很好的業(yè)務(wù)。

芒格補(bǔ)充道，他的家人最喜歡蘋果設(shè)備，最后一個(gè)放棄的東西才是蘋果。借此來說明蘋果是很受歡迎的消費(fèi)者品牌，也是伯克希爾認(rèn)為值得的投資。

查理·芒格表示，投資于蘋果公司所獲得利潤(rùn)可能彌補(bǔ)錯(cuò)過其它科技巨頭的影響。芒格說，他對(duì)自己沒有預(yù)測(cè)到亞馬遜公司的崛起并沒有不安，因?yàn)榻芊?middot;貝索斯是一個(gè)“奇跡工作者。”

近期，伯克希爾在買入亞馬遜股票，針對(duì)有關(guān)伯克希爾投資亞馬遜的問題，巴菲特說，在上個(gè)季度伯克希爾購(gòu)買了亞馬遜的股票，亞馬遜其實(shí)也對(duì)價(jià)值投資者很重要。

巴菲特說，自己幾年前就研究亞馬遜股票的流動(dòng)資金，但亞馬遜流動(dòng)性沒有發(fā)生變化，伯克希爾兩個(gè)投資經(jīng)理做了對(duì)亞馬遜的投資，“他們管的錢要比我少，所以他們可以進(jìn)行更仔細(xì)的研究。”

巴菲特表示，購(gòu)買亞馬遜并不代表伯克希爾的價(jià)值投資理念有所改變。價(jià)值投資中的價(jià)值并不是絕對(duì)的低市盈率，而是綜合考慮買入股票的各項(xiàng)指標(biāo)，例如是否是投資者理解的業(yè)務(wù)、未來的發(fā)展?jié)摿?、現(xiàn)有的營(yíng)收/市場(chǎng)份額/有形資產(chǎn)/現(xiàn)金持有/市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等。

芒格補(bǔ)充稱，他與巴菲特都不是最有靈活性的人，也有些后悔沒有抓住極端發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)趨勢(shì)。因此他不介意投資亞馬遜，之前他和巴菲特沒有更好地識(shí)別并投資谷歌，已經(jīng)很遺憾。他說，也許投資蘋果是為了彌補(bǔ)他們錯(cuò)過的其他一些投資。

對(duì)于目前資本市場(chǎng)關(guān)注的5G概念，也有投資者在現(xiàn)場(chǎng)提問。“巴菲特你好，你是我的偶像，我來自上海，我也想抓住下一個(gè)時(shí)代最好的投資機(jī)會(huì)，你也知道5G（第五代通信技術(shù)）正在到來，人們說各種各樣的行業(yè)都會(huì)在5G時(shí)代遭到挑戰(zhàn)，我們應(yīng)該怎樣掌握專業(yè)的技能來捕捉住5G時(shí)代最佳的機(jī)會(huì)？”

針對(duì)這個(gè)問題，巴菲特說，不會(huì)對(duì)某個(gè)行業(yè)進(jìn)行特別研究，伯克希爾沒有所謂核心的能力，他們的子公司將會(huì)進(jìn)行涉足5G或者是世界上任何一個(gè)科技發(fā)展方面的行業(yè)，公共事業(yè)、液化天然氣、鐵路，這一類都是包含在內(nèi)，他們有一些工作人員，對(duì)方方面面的行業(yè)都有所了解，而且獨(dú)具專業(yè)理念。伯克希爾很依賴公司的管理人士，巴菲特認(rèn)為，他們更專業(yè)，并會(huì)把行業(yè)中發(fā)生的事告訴自己，但總公司不會(huì)過多干預(yù)子公司業(yè)務(wù)。

巴菲特隨后讓芒格進(jìn)行補(bǔ)充。不過，芒格說，雖然他也不太清楚5G，但他知道很多中國(guó)的事情。伯克希爾也買過一些中國(guó)的東西，并認(rèn)為該公司還將購(gòu)買更多。