精準(zhǔn)醫(yī)療概念紅利進(jìn)入收尾期 上市公司并購(gòu)將高發(fā)

在概念風(fēng)行的中國(guó)股市，精準(zhǔn)醫(yī)療是市場(chǎng)不會(huì)放過(guò)的一個(gè)絕好的題材。從奧巴馬2015年1月底提出美國(guó)“精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)”計(jì)劃至今不過(guò)兩年的時(shí)間，傳統(tǒng)上市公司也紛紛涉足這一領(lǐng)域。

“精準(zhǔn)醫(yī)療代表醫(yī)學(xué)的發(fā)展方向，資本市場(chǎng)看好這一產(chǎn)業(yè)。上市公司也愿意來(lái)通過(guò)并購(gòu)和自己開(kāi)啟一些業(yè)務(wù)的方式來(lái)發(fā)展精準(zhǔn)醫(yī)療。”投資界“醫(yī)藥一哥”匯添富周睿近日在BIO4P，2016精準(zhǔn)醫(yī)療創(chuàng)新論壇上接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示。

本期基因濤略梳理了目前A股上市公司涉及精準(zhǔn)醫(yī)療概念的30多家公司，發(fā)現(xiàn)參股或并購(gòu)是上市公司布局精準(zhǔn)醫(yī)療的主要方式，切入方向涉及精準(zhǔn)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈上的諸多環(huán)節(jié)，且因精準(zhǔn)醫(yī)療行業(yè)本身仍處于發(fā)展初期，并不能短期內(nèi)給上市公司帶來(lái)利潤(rùn)，經(jīng)過(guò)兩年熱度期，精準(zhǔn)醫(yī)療的故事紅利已近第一階段的尾聲，未來(lái)兩三年，精準(zhǔn)醫(yī)療領(lǐng)域?qū)⑦M(jìn)入并購(gòu)高發(fā)期。

上市公司布局尚未成體系

美國(guó)精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)計(jì)劃和人類(lèi)基因組計(jì)劃一脈相承。人類(lèi)基因組計(jì)劃的完成為精準(zhǔn)醫(yī)療以及基因產(chǎn)業(yè)的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

從2011年以來(lái)，隨著測(cè)序成本的大幅降低，以及無(wú)創(chuàng)產(chǎn)前基因檢測(cè)商業(yè)化之路的展開(kāi)，基因產(chǎn)業(yè)走上發(fā)展之路。但這個(gè)行業(yè)確實(shí)年輕，以至于行業(yè)龍頭公司華大基因也才在一年前提交了招股說(shuō)明書(shū)，等待證監(jiān)會(huì)的上市審核。而2010年成立的貝瑞和康，今年8月也借殼天興儀表等待審核，以彎道超車(chē)的速度和華大基因站在同一起跑線上。

無(wú)疑，未來(lái)兩三年內(nèi)將有更多公司把登陸資本市場(chǎng)提上議程，而傳統(tǒng)上市公司早已開(kāi)始在精準(zhǔn)醫(yī)療方向布局。第一財(cái)經(jīng)記者粗略統(tǒng)計(jì)，A股至少有30多家涉及精準(zhǔn)醫(yī)療概念的上市公司，布局方向涉及精準(zhǔn)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈上的諸多環(huán)節(jié)，如測(cè)序儀研發(fā)及耗材，全自動(dòng)POCT分子診斷領(lǐng)域、第三方獨(dú)立醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室等?；驕y(cè)序服務(wù)如無(wú)創(chuàng)產(chǎn)前基因檢測(cè)、耳聾基因檢測(cè)等，而最熱門(mén)的領(lǐng)域莫過(guò)于針對(duì)腫瘤診斷、治療的液體活檢和細(xì)胞免疫療法。

周睿表示，精準(zhǔn)醫(yī)療概念較新，純粹的精準(zhǔn)醫(yī)療公司大部分在商業(yè)模式探索階段，美國(guó)也是一樣，基于二代測(cè)序在腫瘤診斷、預(yù)防的公司，還只是在某一具體方向做精做透，沒(méi)有成體系。

從上市公司具體操作來(lái)看，大部分公司在精準(zhǔn)布局集中在基因測(cè)序服務(wù)以及細(xì)胞治療上，測(cè)序儀研發(fā)相對(duì)較少。從時(shí)間來(lái)看，多數(shù)公司布局在2015年到2016年涉足精準(zhǔn)醫(yī)療，距離收獲期尚遠(yuǎn)。

在測(cè)序儀研發(fā)方面，紫鑫藥業(yè)和中科院北京基因組研究所共同研發(fā)國(guó)產(chǎn)測(cè)序儀，但目前尚未量產(chǎn)。共進(jìn)股份也在2016年1月宣布，和上海小海龜科技有限公司共同打造半導(dǎo)體高通量測(cè)序儀，共進(jìn)股份持有小海龜科技15%的股份。另外，山東?；谏镄酒兄其N(xiāo)售方面設(shè)立了控股子公司。

在基因大數(shù)據(jù)方面，榮之聯(lián)依托華大基因布局“生物云”，榮之聯(lián)為華大基因設(shè)計(jì)、建設(shè)和維護(hù)位于深圳和香港的生物信息超算中心。

在基因測(cè)序服務(wù)方面，達(dá)安基因在2012年1月和和美國(guó)生產(chǎn)測(cè)序儀的公司LifeTechnologies Corporation (納斯達(dá)克股票代碼：LIFE)的中國(guó)區(qū)全資子公司英濰捷合作成立立菲達(dá)安診斷公司，進(jìn)行基因測(cè)序平臺(tái)推廣。迪安診斷也于2014年5月建立一代、二代基因測(cè)序平臺(tái)，當(dāng)然未來(lái)是否能在基因測(cè)序服務(wù)方面有更多發(fā)展，也依賴(lài)于腫瘤液體活檢技術(shù)提高以及測(cè)序成本降低等因素。

一些上市公司通過(guò)增資入股創(chuàng)業(yè)公司的方式切入精準(zhǔn)醫(yī)療，北陸藥業(yè)2014年8月21日公告稱(chēng)，公司擬向南京世和基因生物技術(shù)有限公司增資3000萬(wàn)元，認(rèn)購(gòu)其增資后20%的股權(quán)，世和基因主要從事開(kāi)發(fā)、運(yùn)營(yíng)、銷(xiāo)售與癌癥用藥有關(guān)的基因檢測(cè)技術(shù)服務(wù)。

2014年3月，千山藥機(jī)擬收購(gòu)湖南宏灝基因生物科技有限公司部分股權(quán)并對(duì)其增資，增資擴(kuò)股完成后，占宏灝基因52.57%的股權(quán)。2015年8月，廣生堂稱(chēng)擬和北京博奧醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)所合資成立“福建博奧醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)所”，廣生堂占49%股份，新公司圍繞先天性耳聾、癌癥兩項(xiàng)檢測(cè)開(kāi)展工作 。2015年9月，湯臣倍健稱(chēng)，將投資8760萬(wàn)元入股上海凡迪，獲取逾19%股權(quán);同時(shí)，湯臣倍健擔(dān)任有限合伙人的廣發(fā)信德健康基金持有上海凡迪增資完成后的7%股權(quán)。上海凡迪擁有第三方獨(dú)立醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)資質(zhì)，主要業(yè)務(wù)是推廣無(wú)創(chuàng)產(chǎn)前胎兒DNA檢測(cè)和“單基因遺傳病”，以及個(gè)體化用藥等基因檢測(cè)。

也有一些公司在全球范圍內(nèi)尋找精準(zhǔn)醫(yī)療的標(biāo)的。2015年5月7日，麗珠集團(tuán)公告稱(chēng)擬出資1000萬(wàn)美元認(rèn)購(gòu)從事腫瘤基因檢測(cè)服務(wù)的美國(guó)CYNVENIO公司的B輪優(yōu)先股，將持有其18.03%股權(quán)。2016年3月，西隴科學(xué)公告，公司境外孫公司Xi Long USA擬以自有資金2256.47萬(wàn)美元投資Fulgent Therapeutics LLC，獲得其15%的股權(quán)。Fulgent公司是美國(guó)CLIA及CAP認(rèn)證的臨床分子診斷標(biāo)準(zhǔn)化基因檢測(cè)服務(wù)機(jī)構(gòu)。

第一階段故事紅利已到尾聲

上市公司可講的故事和精準(zhǔn)醫(yī)療領(lǐng)域的賽道密切相關(guān)，圍繞腫瘤開(kāi)展預(yù)防、診斷以及治療是市場(chǎng)蛋糕中最大的一塊，而細(xì)胞治療成為繼傳統(tǒng)藥物、生物制劑之后的新支柱，很多上市公司也講起了細(xì)胞治療的故事。

安科生物公告稱(chēng)，與CAR-T細(xì)胞治療領(lǐng)軍企業(yè)博生吉聯(lián)手，致力于CAR-T實(shí)體腫瘤臨床突破，并探索細(xì)胞免疫治療的產(chǎn)業(yè)化，主要業(yè)務(wù)在環(huán)保領(lǐng)域的開(kāi)能環(huán)保也在2014年投資設(shè)立原能細(xì)胞，并稱(chēng)，原能在國(guó)內(nèi)建立多個(gè)合作醫(yī)院平臺(tái)，積累了DC-CIK，NKT，CART，CRISPR-Cas，iPSC，mAb等技術(shù)和資源。

2015 年7月，恒瑞醫(yī)藥(600276)江蘇恒瑞醫(yī)藥集團(tuán)有限公司與深圳源正細(xì)胞醫(yī)療技術(shù)有限公司合資成立恒瑞源正生物科技有限公司，在細(xì)胞治療方向主營(yíng)免疫治療產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，資金主要投向MASCT、PD-1 和實(shí)體瘤TCRT。冠昊生物與北京大學(xué)合作成立北昊干細(xì)胞研究院，目前主要研究方向之一靶向T細(xì)胞治療腫瘤。佐力藥業(yè)全資孫公司佐力創(chuàng)新醫(yī)療擬投資人民幣8910萬(wàn)元增資科濟(jì)生物，本次增資后，佐力創(chuàng)新醫(yī)療持有科濟(jì)生物7.85%的股權(quán)，科濟(jì)生物是實(shí)體瘤CAR-T細(xì)胞治療的企業(yè)。

2015年被稱(chēng)為精準(zhǔn)醫(yī)療元年，奧巴馬宣布精準(zhǔn)醫(yī)療計(jì)劃之后，紅利效應(yīng)很快傳導(dǎo)到A股，加上2015年上半年的中國(guó)股市的牛市效應(yīng)，精準(zhǔn)醫(yī)療概念在資本市場(chǎng)廣受追捧。

但是隨著2015中期中國(guó)股市節(jié)奏的轉(zhuǎn)換，精準(zhǔn)醫(yī)療相關(guān)概念股也有所回調(diào)。2016年，精準(zhǔn)醫(yī)療概念在市場(chǎng)中表現(xiàn)稍弱，相關(guān)概念股一直處于震蕩區(qū)間。2016年5月，受到魏則西事件的影響，免疫治療概念在市場(chǎng)中受挫。A股市場(chǎng)受沖擊最多的莫過(guò)于中源協(xié)和(600645.SH)，公司曾公告稱(chēng)擬定增募資15億元收購(gòu)從事細(xì)胞免疫技術(shù)治療的“上海柯萊遜生物技術(shù)有限公司”。隨后，衛(wèi)計(jì)委也召開(kāi)緊急會(huì)議明確，要求細(xì)胞免疫治療須停止應(yīng)用于臨床治療，而僅限于臨床研究。

目前，市場(chǎng)從細(xì)胞免疫治療的風(fēng)波里逐漸恢復(fù)，但是從精準(zhǔn)醫(yī)療行業(yè)自身發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，從上游的儀器、耗材到下游的檢測(cè)服務(wù)的應(yīng)用被幾百家公司占據(jù)，在第一個(gè)發(fā)展階段，多數(shù)公司拿到天使或A輪融資，或已經(jīng)實(shí)現(xiàn)和上市公司的鏈接，受資本追捧，一級(jí)市場(chǎng)項(xiàng)目估值普遍較高，但是測(cè)序成本仍待降低，以腫瘤基因檢測(cè)等相關(guān)技術(shù)靈敏度仍需提升，市場(chǎng)還要科普、開(kāi)拓，精準(zhǔn)醫(yī)療領(lǐng)域第二階段的故事需要一些新的熱點(diǎn)。

周睿認(rèn)為，精準(zhǔn)醫(yī)療是從預(yù)防，診斷到治療的系統(tǒng)，目前國(guó)內(nèi)上市公司知道這是一個(gè)方向，嘗試從產(chǎn)業(yè)鏈的接入口找到自己的切入口，針對(duì)腫瘤的企業(yè)嘗試布局液體活檢，心血管藥物的企業(yè)入股藥敏芯片的公司等。大家只是在一些點(diǎn)上突破，還沒(méi)有形成集團(tuán)化運(yùn)作。“很期盼華大、貝瑞等擬上市公司有所突破。”周睿說(shuō)。

一直關(guān)注精準(zhǔn)醫(yī)療一級(jí)市場(chǎng)投資的松禾創(chuàng)新投資總監(jiān)王陽(yáng)對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者說(shuō)，精準(zhǔn)醫(yī)療發(fā)展未來(lái)的想象的空間較大，早已不單局限在檢測(cè)，診斷，治療領(lǐng)域當(dāng)中，還涉及到藥物研發(fā)，保險(xiǎn)，健康，農(nóng)業(yè)等多個(gè)領(lǐng)域當(dāng)中。比如，很多保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的上市公司也在布局精準(zhǔn)醫(yī)療，未來(lái)可以通過(guò)精準(zhǔn)醫(yī)療結(jié)合商業(yè)保險(xiǎn)提供更加個(gè)性化的服務(wù)，而不只是把基因檢測(cè)作為禮品送給客戶(hù)而已。