將理財(cái)變“賭博”，一個游走在破產(chǎn)邊緣的中產(chǎn)故事

2017年對于梁成來說，面對的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境或?qū)⒏訌?fù)雜一些，因此對于手頭的理財(cái)賬本，他也更加小心翼翼。盡管在大多數(shù)人看來，梁成已然是一個“土豪”，僅其手中握有的幾套房產(chǎn)就已經(jīng)值不少錢。

但同時他也身負(fù)巨額債務(wù)，他目前在一家大型互聯(lián)網(wǎng)公司上班，其薪水肯定無法覆蓋每個月要還的6萬多元。

當(dāng)然他每個月的進(jìn)賬除了薪水還有房租，這一項(xiàng)在他看來跟薪水一樣穩(wěn)定，同時他將手頭的現(xiàn)金按不同期限配到了不同的資產(chǎn)類別，3個月以內(nèi)的配置到貨幣基金、3個月-12個月的配置到其認(rèn)為可靠的P2P。

資金、時間的銜接在他那是一根緊繃的弦兒，他清楚的知道，現(xiàn)金流一斷他就面臨破產(chǎn)。

01

上半場

梁成理財(cái)始于其2006年在深圳某中心區(qū)買的一處房產(chǎn)，那個時候正值其與女朋友拍拖，女方家長要求買房子，梁成回憶當(dāng)時也是“月光族”，東湊西湊70萬元全款買了一套房子，現(xiàn)在市值已經(jīng)500多萬元。

一年之后，梁成自己積攢了一些錢，在住處附近又買了一套小戶型房產(chǎn)，不久全球金融危機(jī)爆發(fā)，他看到那時不少人失業(yè)，覺得當(dāng)時中國的經(jīng)濟(jì)狀況的確很糟糕，就出手了這套房產(chǎn)。

他沒有想到2008年中國政府祭出4萬億的刺激計(jì)劃，資產(chǎn)價格水漲船高，說到此對于那套已經(jīng)出手的房產(chǎn)，他還有些悔意。

但好在2007年之時，他還買了幾十萬的股票基金，在股市六千多點(diǎn)時清空倉位，翻了一倍多，提前還了那套房子一部分貸款。

2012年，梁成換了工作，由于其老婆當(dāng)時開店，就在該區(qū)租房住，但其發(fā)現(xiàn)每年租金都在漲，原本跟房東簽了三年的合同，租期未到，房東就要求房租從3000多元漲到6000多元。

后來他索性在該區(qū)機(jī)場附近較為偏的地方買了一套大戶型房產(chǎn)，總價250萬元，7成首付170多萬元，也是自己湊了200萬元，其中大部分用來付首付，剩下的錢起用作訂金在悉尼又買了一套房產(chǎn)。

2013年，中國M2余額首次突破百萬億元，最新數(shù)據(jù)顯示，2016年年末M2余額為155.01萬億元，三年時間廣義貨幣增長了50多萬億；而2000年之時M2約13萬億，用了8年時間也未達(dá)到50萬億。

“在中國貨幣超發(fā)的情況下，如果一個家庭沒有負(fù)債或者負(fù)債比較少，是對家庭最大的犯罪”，梁成對吳曉波受邀在一場理財(cái)講座上提及的這句話印象深刻。

他深受啟發(fā)，并迅速轉(zhuǎn)換其此前保守、低負(fù)債的理財(cái)路數(shù)，開始撬動杠桿，不僅配置房產(chǎn)、其按投資風(fēng)險(xiǎn)收益等級，從保險(xiǎn)到現(xiàn)金類、權(quán)益類基金再到風(fēng)險(xiǎn)更大的股權(quán)投資，看到人民幣貶值之勢也配置了美元計(jì)價的資產(chǎn)，這也成為他理財(cái)生涯的一個分水嶺。

他迅速采取行動，動用了幾乎所有其能動用的杠桿，舉債710多萬元。其一，他將第一套房子進(jìn)行紅本抵押，貸出200萬元，其中100萬元還了第二套房子的貸款；然后將第二套房子抵押又貸出400萬元。

2016年其所在公司的福利中心為員工提供低息貸款，梁成后來嘗試申請了利息較低的幾個，最終批下來4個，額度總共為210萬。他覺得一個人的負(fù)債率在80%左右是較為合理的。

在深圳將房產(chǎn)抵押融資的人不少，其中絕大部分是按揭買的房產(chǎn)，敏銳的人從這里面嗅到了商機(jī)。

張恒就是這些人中的一員。他原是一家場外配資公司合伙人，為股市提供配資，后來監(jiān)管層清理配資趨嚴(yán)后，張恒轉(zhuǎn)戰(zhàn)樓市，做贖樓貸，也做一些小貸業(yè)務(wù)。

“別說2006年買的房子，就算2013年買的，比如說在坂田，2013年200萬一套房子，現(xiàn)在至少500萬，2013年200萬的時候首付三成，按揭140萬，這幾年陸陸續(xù)續(xù)還了十幾萬，扣除還了銀行的錢，再做一次抵押貸款手上還能拿到至少200萬的現(xiàn)金”，張恒邊說邊拿起計(jì)算器開始盤算。

張恒所在的機(jī)構(gòu)去年A股火爆之時，著力配資業(yè)務(wù)，場外配資被監(jiān)管整頓，股市急轉(zhuǎn)直下之后，他們曾嘗試過期貨配資，房價猛漲讓他們看到了新的機(jī)會，為這些按揭房產(chǎn)的人士提供短期的（一般不超過一個月）贖樓資金，成本多為1厘，也分不同情況。

通常從銀行辦理房產(chǎn)抵押貸款需要房產(chǎn)證，俗稱“紅本”，而這些想要貸款的人一時半會拿不出那么多錢，張恒正是看上了這個機(jī)會，他們的錢來自P2P，有些P2P自己也做贖樓業(yè)務(wù)，而業(yè)務(wù)除了自己找之外，還跟一些銀行合作，甚至拆借資金給銀行，做“倒手”。張恒稱其一個月做5000萬的業(yè)務(wù)算是少的。

而梁成正是搭上了這一班車，盡管表面上看來負(fù)債累累，但手頭也寬裕不少。但舉債而來的700多萬，再加上一些現(xiàn)金，如何投資，又成了一個問題。

02

撬動杠桿

減少房產(chǎn)的配置顯然是當(dāng)務(wù)之急。

梁成先是為家人分別買了100萬的意外險(xiǎn)跟重疾險(xiǎn)。在減少房產(chǎn)配置的同時，他也有學(xué)位房的剛需，于是添置了一套舊房，長期持有。

然后其又在澳大利亞另一座城市投資了一所公寓，還配置了一些以美元計(jì)價主要投商業(yè)地產(chǎn)類的房地產(chǎn)基金；股權(quán)是梁成未來看好的投資領(lǐng)域，其分別在種子輪、B輪跟投了一些創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，其中包括互聯(lián)網(wǎng)金融、機(jī)器人、大消費(fèi)等領(lǐng)域。

同時他也參與并購基金，在股市為3000點(diǎn)左右的時候配置了一些以人民幣計(jì)價的定增基金，考慮到人民幣貶值及全球經(jīng)濟(jì)動蕩的實(shí)際情況也配了一些以美元計(jì)價的對沖基金。

對于梁成來說，幾乎市場上的資產(chǎn)類別，股市、樓市、匯市他都或多或少參與了一些。短短兩年時間，他經(jīng)歷了股災(zāi)，房價迅猛上漲、人民幣快速持續(xù)貶值、海外黑天鵝事件不斷，金融市場動蕩不安。

對于其參與的股權(quán)投資，有的已經(jīng)晉級拿到下一輪融資，但他也觀察到IPO提速，未來供應(yīng)持續(xù)增加會不會導(dǎo)致價格下降，這也是他極為關(guān)心的話題。

2017年的不確定性將更加明顯，一方面中國經(jīng)濟(jì)增速放緩是大多數(shù)市場人士對2017年的預(yù)測，而特普朗的上臺給全世界帶來極大的變量。

自從去年房市新政以來，房地產(chǎn)市場就被“凍住”，今年原本為各大小銀行看好并猛力發(fā)展的個人房貸業(yè)務(wù)也不再風(fēng)風(fēng)火火，一位國有銀行深圳某支行零售條線負(fù)責(zé)人談到，自去年國慶新政以來，市場萎縮很厲害，基本沒什么成交量。

張恒說，房產(chǎn)新政以來，房子賣不出去，更多人來做抵押貸款，“房子抵押之后，手里拿著現(xiàn)金，隨便投點(diǎn)什么的收益都比利息高”，他這樣對記者說道。

“干什么都沒有靠房子來得快”這已然成為不少人的實(shí)際認(rèn)知。實(shí)際上，梁成的故事已經(jīng)成為當(dāng)下部分中國人“生意經(jīng)”的縮影。梁成理財(cái)起于買房，雖然他與當(dāng)下大多數(shù)人通過杠桿買房不同，其起初幾套房產(chǎn)幾乎就沒有運(yùn)用杠桿，其撬動杠桿始于將房產(chǎn)抵押，拿出現(xiàn)金再去配置資產(chǎn)。

不過，他們的共同點(diǎn)就是都與房產(chǎn)息息相關(guān)，還款來源均來自個人的現(xiàn)金流。

那么來自民間的“撬動杠桿”的動力究竟有多強(qiáng)？從宏觀的尺度看來，近一年多以來，居民杠桿率已經(jīng)節(jié)節(jié)攀升。

中信建投證券在《居民加杠桿——這個負(fù)擔(dān)不甜蜜》一文中提到，中國居民杠桿率2004-2015年的年均復(fù)合增速為8%，杠桿率從18%升至40%，美國杠桿率類似區(qū)間年均增速為6%。而中國房貸收入比從30%上升到48%的水平的時間比美國更短，2009年-2015年中國個人房貸余額、居民部門可支配收入年均復(fù)合增速分別為20%、12%。

海通證券姜超在2016年第三季度發(fā)的研報(bào)中也指出，考慮上中國公積金，中國居民房貸杠桿已經(jīng)不低了，從房貸杠桿與居民可支配收入看，中國2016年將會達(dá)到67%，已經(jīng)與美日持平。而償付和新增房貸負(fù)擔(dān)已超過美日當(dāng)前水平、直逼美國歷史高點(diǎn)，房地產(chǎn)加杠桿已帶來巨大的泡沫風(fēng)險(xiǎn)，值得高度警惕。

而對于梁成來說，他的“生意”也許要面臨更令人頭疼的事情。

與實(shí)體經(jīng)濟(jì)不濟(jì)相反，在過去的一年，股債兩市都曾現(xiàn)繁榮之景，但在易方達(dá)基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理?xiàng)羁】磥恚鹑谫Y產(chǎn)的定價最關(guān)鍵還是利率，而利率的背后則是非常敏感的市場信號，其背后代表的是“水多還是水少”：

“當(dāng)錢少的時候，需要錢推動的東西，都會疲軟一些，去年聽到的股債輪動，實(shí)際上就是錢多，大家敢于去借貸。

2017年的資產(chǎn)配置不會像2015和2016年那樣，像電風(fēng)扇一樣轉(zhuǎn)，今天這個明天那個，它會變成一個訂書機(jī)，一到兩個月或者一段時間以相對比較少的錢流向一個相對比較集中的領(lǐng)域，坦率講，2017年收水之后，不是所有的東西都漲，可能只是某個階段某種資產(chǎn)在漲。”

這或許意味著，接下來梁成會面臨更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。