中國人保：所得稅返還帶動業(yè)績增長 上調(diào)盈利預測

申萬宏源發(fā)布中國人保的研報指出，所得稅返還帶動業(yè)績增長。5月發(fā)布的《關于保險企業(yè)手續(xù)費及傭金支出稅前扣除政策的公告》下人身險/財險公司手續(xù)費及傭金支出的稅前扣除比例分別從10%/15%提高18%/18%，且超支部分允許以后年度結轉(zhuǎn)，新規(guī)對2018年所得稅匯算清繳適用。人保財險、人保壽險將新政對于2018年所得稅費用影響金額一次性確認在2019年，并相應調(diào)增1H19凈利潤。經(jīng)測算，2018年人保壽險和人保財險手續(xù)費及傭金支出比率分別為23.7%和19.1%，新規(guī)下對2018年單體報表減稅幅度分別為6.7和39.4億元，長期來看新規(guī)在降低財險實際稅率的同時鼓勵人身險公司加大長期保障型產(chǎn)品布局。

研報稱，根據(jù)公司中期業(yè)績預增公告、所得稅新規(guī)和權益市場變動情況，上調(diào)19-21年歸母凈利潤預測至213.20、224.85和247.85億元，當前股價對應19至21年PE分別為18.9X、18.0X和16.3X，維持增持評級。