如何變？證監(jiān)會(huì)將出臺(tái)招股說(shuō)明書(shū)信息披露新規(guī)

近期，多只新股上市后出現(xiàn)破發(fā)現(xiàn)象備受市場(chǎng)關(guān)注。隨著注冊(cè)制改革深入，新股不敗的神話將逐步改變。投資者打新前要做足功課，離不開(kāi)質(zhì)量更高、信息量更足的招股說(shuō)明書(shū)。

近日，證監(jiān)會(huì)就《關(guān)于注冊(cè)制下提高招股說(shuō)明書(shū)信息披露質(zhì)量的指導(dǎo)意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)。這意味著，未來(lái)的新股“說(shuō)明書(shū)”將迎來(lái)重要變化。

在招股說(shuō)明書(shū)披露的基本原則方面，指導(dǎo)意見(jiàn)要求堅(jiān)持以投資者需求為導(dǎo)向，滿足不同類型投資者的多樣化需求；堅(jiān)持問(wèn)題導(dǎo)向，多措并舉提高招股說(shuō)明書(shū)信息披露質(zhì)量；堅(jiān)持綜合施策，形成工作合力。

發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)在撰寫(xiě)與編制招股說(shuō)明書(shū)過(guò)程中扮演著極為重要的角色，如何督促他們歸位盡責(zé)？指導(dǎo)意見(jiàn)要求發(fā)行人及相關(guān)人員應(yīng)當(dāng)確保招股說(shuō)明書(shū)內(nèi)容真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，并依法配合中介機(jī)構(gòu)開(kāi)展工作；各中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)歸位盡責(zé)，按照職責(zé)分工認(rèn)真開(kāi)展招股說(shuō)明書(shū)撰寫(xiě)與編制工作。在撰寫(xiě)招股說(shuō)明書(shū)時(shí)，發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)減少合規(guī)性信息和冗余信息，緊密結(jié)合發(fā)行人自身特點(diǎn)進(jìn)行披露，并注重優(yōu)化招股說(shuō)明書(shū)語(yǔ)言表述和版式設(shè)計(jì)。

同時(shí)，指導(dǎo)意見(jiàn)強(qiáng)調(diào)要充分發(fā)揮行政監(jiān)管、自律監(jiān)管和市場(chǎng)約束機(jī)制作用，引導(dǎo)提高招股說(shuō)明書(shū)信息披露質(zhì)量。證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門(mén)和證券交易所應(yīng)當(dāng)通過(guò)加強(qiáng)審核引導(dǎo)、完善制度規(guī)則等方式，形成工作合力，引導(dǎo)發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)提高招股說(shuō)明書(shū)信息披露質(zhì)量。強(qiáng)化責(zé)任追究，確保提高招股說(shuō)明書(shū)信息披露質(zhì)量各項(xiàng)措施落地落實(shí)。

證監(jiān)會(huì)信息顯示，注冊(cè)制的核心是信息披露。招股說(shuō)明書(shū)是注冊(cè)制下股票發(fā)行階段信息披露的主要載體，是投資者作出價(jià)值判斷和投資決策的基本依據(jù)，是企業(yè)上市過(guò)程中最核心、最重要的法律文件。

證監(jiān)會(huì)表示，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制以來(lái)，招股說(shuō)明書(shū)信息披露質(zhì)量有所提升，但仍存在篇幅冗長(zhǎng)、針對(duì)性不足、合規(guī)性信息過(guò)多、投資決策作用偏弱、語(yǔ)言不夠簡(jiǎn)明等問(wèn)題。提高招股說(shuō)明書(shū)信息披露質(zhì)量，對(duì)于幫助投資者更好甄別和利用有效信息，提升市場(chǎng)各方對(duì)注冊(cè)制改革的認(rèn)知和評(píng)價(jià)，發(fā)揮資本市場(chǎng)資源配置功能具有重要意義，也是穩(wěn)步推進(jìn)全市場(chǎng)注冊(cè)制改革的必要措施。

業(yè)內(nèi)人士指出，招股說(shuō)明書(shū)也是說(shuō)明書(shū)的一種，邏輯清晰、表述準(zhǔn)確地把新股這個(gè)“產(chǎn)品”講清楚、說(shuō)明白是招股說(shuō)明書(shū)肩負(fù)的責(zé)任。要改變現(xiàn)在招股說(shuō)明書(shū)存在的各種問(wèn)題，突出重點(diǎn)，打破“打新穩(wěn)賺不賠”的慣性思維，使招股說(shuō)明書(shū)信披質(zhì)量在新股發(fā)行定價(jià)過(guò)程中發(fā)揮更大作用。（記者劉慧）