脫歐不拖累中英合作 政策巧用“通關(guān)”跨境融資

滬倫通還在穩(wěn)步推進(jìn)中。在金融、資本市場領(lǐng)域，中英之間的互動(dòng)越加頻繁和深入。當(dāng)前這一進(jìn)度正在慢慢由中央向地方下沉。

2月21日中英資本市場天津發(fā)展論壇在天津舉辦。天津市副市長閻慶民和倫敦金融城市長龐安竹均表示，天津市和英國倫敦將加強(qiáng)在金融市場建設(shè)、航運(yùn)航空金融、綠色金融、海外直接融資、一帶一路基建以及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移金融服務(wù)等領(lǐng)域中的合作。

政策頻頻吹風(fēng)。對于企業(yè)而言，更為實(shí)際的問題是對于跨境融資，監(jiān)管層的監(jiān)管思路和模式有哪些轉(zhuǎn)變?在這一轉(zhuǎn)變過程中，跨境融資企業(yè)該如何降低融資成本、簡化流程?市場人士表示跨境融資的相關(guān)政策正由分化走向統(tǒng)一。借款主體在境外的企業(yè)可借助資產(chǎn)證券化等方式降低海外融資成本;借款主體在境內(nèi)的企業(yè)可在上海自貿(mào)區(qū)的銀行或是有離岸牌照的銀行申請貸款，這就省去了“保函”這一中間環(huán)節(jié)，流程更為快捷便利。

脫歐不影響中英長遠(yuǎn)合作

中英之間的交流越加親密，在金融領(lǐng)域的互動(dòng)越加深入。2016年11月財(cái)政部發(fā)布第八次中英經(jīng)濟(jì)財(cái)金對話政策成果，雙方共達(dá)成在金融服務(wù)、產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略等六個(gè)方面共63項(xiàng)成果。2017年1月17日證監(jiān)會(huì)副主席方星海在瑞士達(dá)沃斯論壇上透露，滬倫通在中英雙方合作談判框架下，還在穩(wěn)步推進(jìn)。

當(dāng)前中英合作正在從中央進(jìn)一步下沉到地方層面。

2月21日，由天津市金融局、天津市外辦、英國駐華大使館、天津市國資委、天津證監(jiān)局聯(lián)合主辦，中國銀行天津市分行、倫敦證券交易所集團(tuán)承辦的中英資本市場天津發(fā)展論壇在天津召開。

閻慶民和龐安竹均表示，天津市和英國倫敦將加強(qiáng)在金融市場建設(shè)、航運(yùn)航空金融、綠色金融、海外直接融資、一帶一路基建以及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移金融服務(wù)等領(lǐng)域中的合作。

閻慶民說，中英兩國金融合作進(jìn)入了“黃金時(shí)代”。當(dāng)前天津處在京津冀協(xié)同發(fā)展、自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建設(shè)和濱海新區(qū)開發(fā)開放的歷史機(jī)遇中，通過雙方政府部門、企業(yè)和相關(guān)機(jī)構(gòu)的合作，提升天津市的融資規(guī)模和融資效率，希望以倫敦為旗艦店的英國把更多目光放到天津，加強(qiáng)彼此之間的密切聯(lián)系。

在中英密切合作的當(dāng)下，引人關(guān)注的問題是，退出歐盟是否會(huì)對英國倫敦在全球資本市場的地位有所影響，英國本土資本市場的監(jiān)管環(huán)境是否會(huì)遭遇劇變，英國金融人才是否會(huì)面臨流失?而這些問題是否會(huì)影響到中英合作的廣度、深度和穩(wěn)定度?

倫敦證券交易所集團(tuán)亞太董事謝毅對第一財(cái)經(jīng)記者表示：“英國金融服務(wù)業(yè)所產(chǎn)出的收益僅有20%與歐盟相關(guān)，英國也在逐步加強(qiáng)和其他地區(qū)和國家的金融合作，脫歐不會(huì)影響倫敦在全球資本市場的地位。”

同時(shí)英國脫歐后，此前在歐盟實(shí)施的相關(guān)法律將在英國本土兩年內(nèi)保持不變，從長遠(yuǎn)來看英國的監(jiān)管制度將會(huì)出現(xiàn)不同，但這對歐盟以外的國家而言或是好事，其監(jiān)管政策將朝著更為友好的方向發(fā)展。謝毅解釋。

“同時(shí)，英國有著全球最大最深的金融人才庫，歐盟從業(yè)人員占行業(yè)的四分之一左右，短期英國金融從業(yè)人員不會(huì)有太大變化”。謝毅說：“長遠(yuǎn)而言取決于拖歐后的移民政策和勞工政策，屆時(shí)其他地區(qū)的更多金融人才或?qū)⒀a(bǔ)充到英國的金融人才庫中。”

在中英合作進(jìn)一步加深的大趨勢下，以自貿(mào)區(qū)為“旗艦店”的中國將如何更好的吸引來自英國等海外的投資者?

工銀租賃有限公司董事總經(jīng)理戴琳告訴第一財(cái)經(jīng)記者：“現(xiàn)在自貿(mào)區(qū)的一大問題是沒有政策洼地，獲取政策紅利的機(jī)會(huì)愈加減少。我們在做選擇落地到何處時(shí)除關(guān)注政策之外，更加注重自貿(mào)區(qū)軟環(huán)境，譬如以天津東疆保稅港區(qū)為例，由于當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門更早地關(guān)注租賃行業(yè)，更加了解這一行業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)，如今東疆保稅港區(qū)已是租賃公司的集聚地之一。吸引海外投資者更需要產(chǎn)業(yè)的聚集效應(yīng)，這一軟環(huán)境的培育和聚集需慢慢積淀。”

解密政策紅利 通關(guān)跨境融資

中英合作、跨境交易政策頻頻吹風(fēng)，更具現(xiàn)實(shí)意義的是對于企業(yè)而言，在跨境融資層面監(jiān)管層的監(jiān)管思路和模式有哪些轉(zhuǎn)變?在這一轉(zhuǎn)變過程中，跨境融資企業(yè)該如何降低融資成本、簡化流程?

渣打銀行中國區(qū)主管王永東向第一財(cái)經(jīng)記者表示：“在跨境融資領(lǐng)域，政策正由分化走向統(tǒng)一。”

據(jù)王永東介紹，此前外管局推出的政策遍及經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)區(qū)，有的甚至擴(kuò)展至新疆，但各地政策差異較大，使得銀行在實(shí)際推進(jìn)跨境融資貸款業(yè)務(wù)上遇到諸多難題。此后央行和外管局將各地不同的細(xì)則統(tǒng)一起來。

2014年5月人民銀行上海總部發(fā)布了《中國(上海)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則(試行)》和《中國(上海)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)審慎管理細(xì)則(試行)》的通知，今年1月11日央行發(fā)布了《中國人民銀行關(guān)于全口徑跨境融資宏觀審慎管理有關(guān)事宜的通知》，1月26日外管局發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)外匯管理改革完善真實(shí)合規(guī)性審核的通知》。

至此，各地的跨境融資政策實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一。“跨境融資的企業(yè)對此反響強(qiáng)烈。”王永東告訴本報(bào)記者。

那么又該如何利用政策紅利實(shí)現(xiàn)跨境融資?

當(dāng)前對于在境外的借款人而言，部分企業(yè)借助“外保內(nèi)貸”的方式，即企業(yè)母公司在境外或境外的關(guān)聯(lián)公司實(shí)力較強(qiáng)，可在境外授信為境內(nèi)企業(yè)進(jìn)行信用擔(dān)保，實(shí)現(xiàn)貸款。

除此之外通過海外借款也不失為一種可取的方式。王永東說，從政策紅利來看，我國擴(kuò)大了所有企業(yè)的外債規(guī)模，鼓勵(lì)企業(yè)通過海外市場借款，企業(yè)可直接通過海外銀行貸款，這些外債可直接進(jìn)入國內(nèi)結(jié)算為人民幣。

但這一利益核點(diǎn)在于海外借款成本是否過高?王永東告訴第一財(cái)經(jīng)記者，若以1年期的海外資金借貸來計(jì)算，將外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口鎖定，借款成本比境內(nèi)高0.12%到2%。盡管海外成本略高，但可避開國內(nèi)銀行對貸款額度的限制。

除了外保內(nèi)貸和直接向海外銀行貸款，在海外發(fā)行債券籌集的資金，通過外債的形式回流國內(nèi)也是監(jiān)管層鼓勵(lì)的一種方式。

但是其挑戰(zhàn)是海外投資者對境內(nèi)企業(yè)資質(zhì)缺乏了解，這直接造成海外發(fā)債成本過高。王永東告訴本報(bào)：“拿到發(fā)改委的‘通關(guān)文書’到海外發(fā)債的企業(yè)，一般資質(zhì)較好。因?yàn)樽再Q(mào)區(qū)的銀行可直接服務(wù)海外市場，因此到境外發(fā)債的中國企業(yè)可通過此類銀行發(fā)行債券。同時(shí)，也可把境外的貸款通過資產(chǎn)證券化的形式賣給中國的投資者和對中國了解的海外基金。通過前述兩種方式可直接降低海外融資成本。”

值得注意的是在外債的審批流程上，政策也更為科學(xué)。“此前外債管理辦法都需事先審批，但如今只需事后報(bào)備即可”。另一大型銀行海外市場部人士對本報(bào)表示：“這意味著中國企業(yè)若有離岸的資本業(yè)務(wù)，只需在提款前的三日到外管局報(bào)備即可。”

借款人在境外可采取外保內(nèi)貸、直接向海外銀行貸款和海外發(fā)債的形式籌集海外資本。若借款主體在境內(nèi)，又該如何利用政策紅利闖關(guān)跨境融資?

前述大型銀行的海外市場部人士說：其一可通過內(nèi)保外貸，其二可通過自貿(mào)區(qū)借款。就第二種方式而言，相關(guān)政策表示在上海自貿(mào)區(qū)的銀行可直接向境外主體發(fā)放貸款。因此若是內(nèi)保外貸的企業(yè)不需通過海外銀行籌集資本，只需在上海自貿(mào)區(qū)或是有離岸牌照的銀行申請貸款即可，這就省去了“保函”這一流程更為快捷便利。

業(yè)內(nèi)人士警惕，境內(nèi)銀行需遵守“三法一則”，即有關(guān)指標(biāo)口徑及流貸受托支付標(biāo)準(zhǔn)的通知。主要包括《固定資產(chǎn)貸款管理暫行辦法》、《流動(dòng)資金貸款管理暫行辦法》和《個(gè)人貸款管理暫行辦法》三種管理暫行辦法和《項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)指引》。同時(shí)，若企業(yè)申請的是并購貸款需要通過銀監(jiān)會(huì)的審批。