轉(zhuǎn)融券暫停實施首日：A股放量大漲 情緒顯著回暖

7月11日，轉(zhuǎn)融券暫停實施首個交易日，A股市場高開高走，全天近5000只股票上漲，超100只股票漲停，A股總市值單日增加1.21萬億元。轉(zhuǎn)融券余額居前的股票也表現(xiàn)亮眼，其中轉(zhuǎn)融券余額為1.70億元的愛爾眼科漲逾10%。

盤面看，11日全市場成交近7900億元，創(chuàng)6月14日以來新高，交易情緒顯著回暖。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日滬深兩市主力資金凈流入超60億元，北向資金凈流入超30億元。

接受記者采訪的分析人士認(rèn)為，本次證監(jiān)會依法批準(zhǔn)暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)、進(jìn)一步強(qiáng)化程序化交易監(jiān)管，體現(xiàn)了呵護(hù)市場穩(wěn)健運行之意，有助于推動市場企穩(wěn)，提升市場信心。

近5000只股票上漲

7月11日，A股市場高開高走，上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別上漲1.06%、1.99%和2.06%，報收于2970.39點、8870.36點和1685.12點。成交顯著放量，當(dāng)日A股成交額為7898.64億元，較前一個交易日增長16.17%。其中，滬市成交額為3376.53億元，深市成交額為4493.63億元。

數(shù)據(jù)顯示，11日A股上漲個股數(shù)量達(dá)4988只，漲停個股數(shù)量超過100只，下跌個股數(shù)量僅315只。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月11日收盤，A股總市值為80.87萬億元。

盤面上看，鋰礦、鋰電池、CRO、光伏等概念板塊全線爆發(fā)。申萬一級行業(yè)中，僅銀行行業(yè)下跌1.58%；其他行業(yè)板塊全線上漲，商貿(mào)零售、有色金屬、綜合行業(yè)漲幅居前，分別上漲4.09%、3.80%、3.28%。

領(lǐng)漲的商貿(mào)零售行業(yè)中，海印股份、居然之家、麗人麗妝、若羽臣等多只股票漲停。

有色金屬行業(yè)中，鉑科新材漲逾12%，盛屯礦業(yè)、盛新鋰能、博遷新材、融捷股份、北方銅業(yè)等多股漲停。

各行業(yè)龍頭股全線上漲，Wind茅指數(shù)上漲2.47%，板塊內(nèi)愛爾眼科漲逾10%，中國中免漲逾6%，億緯鋰能、愛美客、東方雨虹、三一重工漲逾5%，隆基綠能漲近5%。

轉(zhuǎn)融券余額居前股票表現(xiàn)亮眼

7月10日，證監(jiān)會依法批準(zhǔn)中證金融公司暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的申請，自7月11日起實施。存量轉(zhuǎn)融券合約可以展期，但不得晚于9月30日了結(jié)。同時，批準(zhǔn)證券交易所將融券保證金比例由不得低于80%上調(diào)至100%，私募證券投資基金參與融券的保證金比例由不得低于100%上調(diào)至120%，自7月22日起實施。

中信建投證券首席策略官陳果表示，證監(jiān)會暫停轉(zhuǎn)融券、強(qiáng)化融券逆周期調(diào)節(jié)是對投資者關(guān)切問題的最新回應(yīng)，監(jiān)管層呵護(hù)市場信號強(qiáng)烈，有利于提振市場信心。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月10日，轉(zhuǎn)融券余額為300.07億元，轉(zhuǎn)融券余量為24.36億股；相比2023年年末，今年以來轉(zhuǎn)融券余額下降72.82%。共有29只股票轉(zhuǎn)融券余額超過1億元，位居前十的股票分別為片仔癀、聯(lián)影醫(yī)療、南京銀行、海光信息、隆基綠能、萬泰生物、賽力斯、北汽藍(lán)谷、新易盛、愛美客，相應(yīng)的轉(zhuǎn)融券余額分別為3.91億元、3.00億元、2.78億元、2.58億元、2.55億元、2.52億元、2.31億元、2.21億元、1.96億元、1.94億元。轉(zhuǎn)融券余額居前的股票多數(shù)上漲，轉(zhuǎn)融券余額為1.70億元的愛爾眼科大漲逾10%。

資金面看，Wind數(shù)據(jù)顯示，11日滬深兩市主力資金凈流入61.29億元，情緒顯著回暖，滬深300板塊主力資金凈流入28.25億元，滬深兩市出現(xiàn)主力資金凈流入的股票達(dá)2612只。

行業(yè)方面，11日申萬一級行業(yè)中出現(xiàn)了久違的21個行業(yè)板塊主力資金凈流入的可喜現(xiàn)象，其中有色金屬、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備行業(yè)凈流入金額居前，分別為21.34億元、11.76億元、9.10億元。

個股方面，長安汽車、京東方A、貴州茅臺、愛爾眼科、北方銅業(yè)主力資金凈流入金額居前，分別達(dá)10.07億元、3.11億元、3.02億元、2.60億元、2.35億元。

此外，11日北向資金也大舉買進(jìn)，凈流入30.46億元，在當(dāng)日滬、深股通十大活躍股中，北向資金凈買入貴州茅臺、長安汽車、紫金礦業(yè)分別達(dá)3.52億元、3.37億元、1.70億元。

機(jī)構(gòu)預(yù)期樂觀

從估值看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月11日，萬得全A滾動市盈率為16.26倍，滬深300滾動市盈率為11.90倍，均處于歷史低位水平。

陳果預(yù)計，下半年市場將先抑后揚。短期面臨盈利預(yù)期下修，但微觀流動性有支撐，今年股權(quán)融資供給規(guī)模顯著好于去年，股東增持和公司分紅、回購將明顯改善。下半年美聯(lián)儲開啟降息將顯著改善匯率約束環(huán)境，國內(nèi)政策有望加碼，房地產(chǎn)新一輪收儲政策值得期待，風(fēng)險偏好將邊際改善，下半年市場環(huán)境最終將好于上半年，主要指數(shù)有望挑戰(zhàn)新高。中期看，地產(chǎn)負(fù)面拖累將不斷減弱，A股盈利也將受益于產(chǎn)能周期見底回升。行業(yè)配置方面，逐步由守轉(zhuǎn)攻，先守住勝率資產(chǎn)，關(guān)注電力、電信運營商等；伺機(jī)加倉賠率資產(chǎn)，關(guān)注三條景氣線索：出海方向、新質(zhì)生產(chǎn)力尤其是AI方向以及供求格局改善方向。

“政策信號有助于推動市場企穩(wěn)，提升投資者信心。”平安證券首席策略分析師魏偉表示，短期來看，A股市場自6月以來持續(xù)在底部震蕩蓄勢，本次政策出臺有助于推動市場企穩(wěn)，提振市場信心。中長期來看，新“國九條”推進(jìn)資本市場高質(zhì)量發(fā)展，深化改革預(yù)期也在逐步升溫，市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會有望繼續(xù)增加，結(jié)合政策部署及景氣邊際改善的方向，結(jié)構(gòu)上建議關(guān)注四條主線：第一，企業(yè)出海，即我國具有全球競爭力的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，例如消費電子、汽車、家電、機(jī)械設(shè)備、船舶等；第二，漲價板塊，受供給側(cè)收縮影響較大且需求有望邊際改善的板塊，如有色、航運、化工、公用事業(yè)等；第三，新質(zhì)生產(chǎn)力，即政策驅(qū)動及產(chǎn)業(yè)趨勢下的新興產(chǎn)業(yè)，如以電子為代表的TMT、智能制造等；第四，紅利策略，關(guān)注高股息穩(wěn)定配置價值及向盈利預(yù)期轉(zhuǎn)化的擴(kuò)散機(jī)會，如銀行、電力、煤炭等。

興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯表示，7月是全年最注重業(yè)績的月份之一，市場將更加注重交易現(xiàn)實，關(guān)注基本面的兌現(xiàn)。三季度市場主線大概率圍繞旺季交易與中報績優(yōu)方向展開，建議重點關(guān)注上游周期資源品：化工、銅鋁、黃金、原油、鋼鐵等。