債市再現(xiàn)違約事件 “踩雷”基金凈值大跌

華晨集團(tuán)債券違約的影響仍在持續(xù)。11月10日，華泰紫金豐益中短債基金出現(xiàn)8%以上的單日跌幅。昨日，華晨集團(tuán)存續(xù)債券平均成交全價(jià)為14.5元，業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)或是基金管理人再次調(diào)整了債券基金的估值。

Wind數(shù)據(jù)顯示，11月10日，華泰證券資管的多只債券基金凈值集體下挫。華泰紫金豐益中短債凈值下跌8.75%；華泰紫金豐利中短債、華泰紫金周周購(gòu)3個(gè)月分別下跌3.51%、3.02%；華泰紫金智盈債券、華泰紫金豐泰純債也有1%以上的下跌。

而在10月23日，華泰證券資管的多只債基已經(jīng)歷過類似情形，最多的下跌了6.12%。

基金公司調(diào)整所持債券估值被認(rèn)為是導(dǎo)致基金凈值下跌的直接因素。10月24日，華泰證券資產(chǎn)發(fā)布公告稱，10月23日起對(duì)旗下基金持有的華晨汽車集團(tuán)控股有限公司發(fā)行的“17華汽01”等債券進(jìn)行估值調(diào)整。

從基金季報(bào)披露的情況看，三季度末，華晨集團(tuán)債券并未出現(xiàn)在華泰證券資管重倉(cāng)債券名單之中，而在二季度末時(shí)，華泰紫金智鑫3個(gè)月定開債基持有60萬張“19華汽01”債券，持倉(cāng)總市值為5715萬元，占基金凈值的5.61%。

近段時(shí)間，華汽集團(tuán)接連發(fā)生私募債違約及評(píng)級(jí)下調(diào)事件。10月23日，華晨汽車集團(tuán)未能按期足額兌付“17華汽05”私募債。11月5日，東方金誠(chéng)發(fā)布公告稱，華晨集團(tuán)未能按時(shí)足額兌付“17華汽05”本息資金。今年以來，華晨集團(tuán)多次發(fā)布未能按期清償?shù)狡趥鶆?wù)事項(xiàng)。

東方金誠(chéng)信用評(píng)級(jí)委員會(huì)將華晨集團(tuán)主體信用等級(jí)由BBB下調(diào)至CCC，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面；同時(shí)將“18華汽債03/18華汽03”“19華汽債01/19華汽01”和“19華汽債02/19華汽02”信用等級(jí)由BBB下調(diào)至CCC。

據(jù)廣發(fā)證券研究所統(tǒng)計(jì)，截至2020年10月23日，華晨汽車未償債券共計(jì)14只，債券余額合計(jì)172億元，到期及回售壓力集中在2021年、2022年，債券到期及回售規(guī)模分別為65億元、92億元，涉及的債券分別為4只和8只。

廣發(fā)證券認(rèn)為，華晨汽車違約屬于典型的國(guó)企違約事件。剝離了華晨寶馬之后，公司自主汽車品牌盈利能力弱，且資產(chǎn)質(zhì)量較差，救助價(jià)值不高，資金鏈斷裂導(dǎo)致違約。現(xiàn)階段，對(duì)于產(chǎn)業(yè)類國(guó)企，應(yīng)當(dāng)對(duì)企業(yè)自身盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量賦予更大的權(quán)重，同時(shí)降低股東背景的權(quán)重。如果國(guó)企持續(xù)虧損甚至資不抵債，出于救助成本和收益的考量，政府或控股股東“無奈”之下或放棄救助，寄希望于通過破產(chǎn)重整減輕國(guó)企債務(wù)負(fù)擔(dān)。此外，各地政府對(duì)待國(guó)企流動(dòng)性緊張或債務(wù)違約事件的態(tài)度和做法存在差異化。